经济下滑保增长，铝或绝处逢生

□文/孙浩森

英大期货有限公司

经济下滑保增长，铝或绝处逢生

Aluminum Market may be a Survivor of Economic Slowdown

□文/孙浩森

英大期货有限公司

2011年上半年，美元指数持续走低，6月份创年内低点72.6点后反弹攀升到目前80一线。而沪铝走出一波先扬后抑的行情。去年上半年，在美元指数持续走低的情况下，伦铝在5月底上涨到年内高点2800附近。下半年，美元指数的反弹，伦铝反转下跌。截止2011年12月12日，伦铝和沪铝期货价格分别在2050美元/吨、16000元/吨左右，并都已经接近成本线，处历史中等价位的水平。2011年，伦铝和沪铝走势基本趋同，伦铝价格领先于沪铝价格走势。2011年4月底，美元指数下跌到本年最低点72.27，导致伦铝一路上涨。在2011年4月份，伦铝冲到本年最高点2767美元/吨，然后震荡下行到目前2050美元/吨一线。由于国内通货膨胀率的不断攀升和1000万套保障性住房的提振，沪铝在2011年7月份终于到达2011年最高点18195元/吨。

现货方面，2011年中国华东、华南和华西市场基差大部分在0～250元/吨之间。另外，上半年，房地产、汽车、家电行业等铝需求行业也不是很景气，铝需求并没有明显增长。因此，可以推断现货价格高于期货价格主要有以下两个原因。第一，由于电荒和国家节能减排政策的限制，电解铝企业供给出现问题。第二，电解铝企业库存较大，为避免铝价出现大幅下跌带来的损失，部分电解铝企业参与套期保值业务，大部分铝被转移到上期所仓库。因此，市场上电解铝的供给显得相对不足。2011年8月份，铝基差出现负值，回到正向市场。此时，铝库存也降到4000万吨左右，比年初减少60%。……