宏观投资的重新估算与解释
——借款费用资本化的影响

林四春，何小锋

(北京大学 经济学院金融系，北京 100871)

以往的研究已经提出了金融生产理论与金融增加值核算的方法，涉及了投资基金、存款性机构和保险机构等部门的增加值核算。同样，这些都是从生产法或收入法的角度入手的，本文将从另一个角度——支出法来说明金融增加值核算存在的资本形成被高估的问题。投资形成(资本流量)是支出法核算中很重要的一部分;资本存量核算是资本投入核算(K)，资本流量核算是资本形成核算的基础;资本存量核算也是后续很多研究的基础，比如经济增长分析和全要素生产率分析等等。资本流量是支出法GDP核算的一个重要部分。关于资本投入核算的研究，在国内外已经展开很多，不仅是资本投入的估算与相关研究很多，而且，资本投入文献综述的研究也很多。但是，很少有研究是从更基础的资本流量入手来重估资本存量的。

本文从微观财务会计入手，首先，引入了借款费用与待摊费用的基础概念。其次，指出了借款费用资本化与待摊费用资产科目对资本形成的高估影响。再次，根据目前的资本形成与资金流量表中利息流的数据，重新估算与解释了资本形成总量。最后，本文总结并展望了研究。

一、宏观金融生产理论

1.明示活动与默示活动

宏观金融生产理论的基础是明示活动与默示活动理论。这对概念首先来源于SNA中的明示服务(Explicit Service)与默示服务(Implicit Service)的区分。①明示服务与默示服务的翻译借鉴联合国《国民核算手册》中“国民账户:实用简介”的中文翻译，来自联合国网站。……