实物期权与公司资本配置研究现状及评述

张 焞

(南开大学经济学院，天津 300192)

实物期权与公司资本配置研究现状及评述

张 焞

(南开大学经济学院，天津 300192)

将实物期权理论引入公司资本配置研究中，能更好地将不确性因素纳入研究框架之中，更好地洞察公司的资本配置行为。文章从实物期权的理论基础、实物期权理论国内外现状、实物期权在资本配置中应用研究的最新进展等三个方面，对国内外基于实物期权理论的发展及其在资本配置领域的研究成果进行梳理和总结，并展望未来研究趋势，以期为后续的相关研究提供参考。

实物期权;资本配置;综述

资本配置是公司经营中一项极其重要的决策，对公司影响重大。随着全球经济环境的变化，现代公司所面临的竞争日趋激烈，公司更多地处在一个高度不确定的环境中。对不确定环境中资本配置的研究成为了热点之一。连续时间期权定价理论和二项式分布间断时间期权定价理论是期权理论的发展基础，在此基础上该理论还推动了国际金融衍生品的发展，更是在公司资本配置的各个领域的研究发挥重要作用［1］，实物期权理论及其在资本配置研究领域的运用已经成为研究热点。本文重点围绕实物期权理论在公司资本配置领域的研究成果做一简要回顾与评述，以期对进一步研究提供借鉴。

一、基本概念

期权(Option)，是一种没有相关对称义务的权利。即在特定日期内(到期日或成熟日Expiration)或之前根据预定价格(执行或实施价格)购买(若是买方期权Call Options)或出售(若是卖方期权Put Options)约定的资产(如，普通股)的一种权利。……