我国经济波动与经济增长关系研究——基于ARMA-GARCH-M模型的经验分析

■徐 伟

一、引言

2008年9月16日，美国投行雷曼兄弟申请破产保护，雷曼兄弟成为次贷危机倒下的第一张多米诺骨牌。紧接着，大量次级抵押贷款机构和银行破产，投资基金被迫关闭，股市剧烈震荡引起的金融风暴席卷全球。

从整个人类社会发展历程来看，在工业革命以前，经济增长率基本上围绕0值上下波动;而工业革命后，世界经济发生了巨大的变化，欧美国家的经济开始腾飞，经济总量几乎以几何级数增长。但是，经济运行轨迹并不是一条直线，除了经济增长以外，经济发展的过程中还伴随着起伏不定的经济波动。当出现巨大的经济波动的时候，特别是经济危机的爆发，往往给资本主义社会以沉重的打击。这种经济波动在学术界被称为“经济周期”。

准确说来，经济周期和经济波动这两个概念不能完全等同，经济波动涵盖的范围更广，它不仅包括经济周期变动，还包括经济运行中出现的季节性变动，以及随机性变动，经济波动强调的是经济运行并非平稳运行。本文把经济周期与经济波动二者等同，采用广义的经济波动定义。Jacobs指出:“宏观经济波动的研究并不关注转折点问题，而是试图获取宏观经济时间序列的一般模式，如序列的波动性。”本文中的计量分析阶段采取Jacobs的定义。

自新中国成立以来，我国经济增长就一直处于波动之中，经济运行态势总体呈现出高增长高波动的态势。1953年到2011年间我国经济增长的波动幅度约0.07个标准差，年人均GDP增长率大约为6.91个百分点。……