债券市场和股票市场的信息披露制度差异原因研究

●黄宁

债券市场和股票市场的信息披露制度差异原因研究

●黄宁

随着我国债券市场的快速发展，尤其是公司信用类债券的跨越式发展，发行制度不断完善，债券品种不断丰富，产品创新不断涌现，作为基础设施之一的信息披露制度，在债券市场上也日益凸显其重要性。文章认为，探究债券市场和股票市场信息披露方面的差异原因，有助于发现两个市场在信息披露方面的特有需求，从而为完善两个市场的信息披露制度提供有益参考。

债券市场 股票市场 信息披露 差异原因

一、问题的提出及其意义

自20世纪60年代起，上市公司信息披露就开始成为了国内外研究的对象。我国对信息披露的系统性研究和制度构建可追溯至上世纪90年代中期，十几年来，信息披露制度的建立和完善，基本是围绕着股票市场展开的。我国债券市场的起步早于股票市场，但其发展历程却曲折不断，加之一直以来我国债券产品绝大部分为高信用等级，客观上对信息披露的需求并不强烈，使得债券市场的信息披露制度建设远远落后于股票市场。从总体上而言，股票与债券具有类似的证券特征，并且从发达国家情况看，两者的信息披露框架大体一致。近年来，随着我国债券市场的快速发展，尤其是公司信用类债券的跨越式发展，发行制度不断完善，债券品种不断丰富，产品创新不断涌现，作为基础设施之一的信息披露制度，在债券市场上也日益凸显其重要性。……