中小机械企业债务来源结构与盈利能力研究

李建军

摘要：本文从深圳中小板和创业板机械行业选取70家中小企业为样本，应用实证方法分析机械行业中小企业盈利能力与债务来源结构的关系。研究表明：中小机械企业的金融负债对盈利能力有负面影响，而经营负债对盈利能力有正面影响；中小机械企业的盈利能力明显低于中小服务企业的盈利能力，主要原因可能在于中小机械企业经营负债率较低，金融负债率较高。因此中小机械企业在进行债务融资时，应该适当进行金融负债融资，重点加强经营负债融资，这样有利于提高中小企业盈利能力。

关键词：债务来源结构 经营负债率 金融负债率 经营绩效

前，有关企业债务结构的研究重点集中在企业债务融资的期限结构、布置结构和优先结构等，包括Barcla和Smith（1995）、Scherr和Hulburt（2001）、Cantillo和Wright（2000）、Denis和Mihov（2003）等，以及杨兴全（2008年）、刘宁（2012年）、袁卫秋（2009年）、段伟宇（2012年）等。而研究企业债务来源结构的文献极其少见。本文按照债务来源不同，把企业负债划分为经营负债和金融负债，将债务来源结构定义为经营负债和金融负债的比例关系，研究中小企业债务来源结构对经营绩效的影响。本文参考相关研究按照债务来源不同，把企业债务划分为经营负债和金融负债。经营负债是企业在日常生产经营活动中与供应商、客户、员工、政府等交易而产生的负债，如应付账款、应付票据、预收账款、应付工资、 应交税费等；金融负债是企业为了日常生产经营活动顺利进行而举借的资金，如短期借款、 长期债券、长期借款等。……