可转债上市公司调整转股价格的行为及影响分析

吴凤菊

（南京大学金陵学院，江苏 南京 210031）

可转债上市公司调整转股价格的行为及影响分析

吴凤菊

（南京大学金陵学院，江苏 南京 210031）

可转债是兼有股票期权和债券性质的复合型金融衍生品。为促使投资者尽快将可转债转换为股票，上市公司的常见做法是向下调整转股价格。因此，研究上市公司调整转股价格的行为及其影响十分必要。本文首先分析了现有可转债上市公司近五年调整转股价格的行为及其原因，并将其行为分为自然调整和主动向下修正两类；然后着重研究上市公司主动向下修正转股价格的行为对转股比例、股票价格、可转债价格三者的影响，最后得出相应结论。

可转债；转股价格；上市公司；向下修正条款

一、引言

可转换债券（以下简称“可转债”）是指具有固定面值和一定存续期限、持有人有权在未来一定期限内按照约定的转换价格或比例将其转换成公司普通股票的债务凭证。可见，可转债是一种混合型的证券，是兼有股票期权和债券性质的复合型金融衍生品。上市公司发行可转债的目的是希望持有者未来将其转换为公司股票，届时公司可免除还本付息的责任。但将来可转债是否转换为股票，则主要取决于转股价格是否大幅低于股价。然而，股价的波动受很多因素影响，不是上市公司所能左右的，因此上市公司促使投资者将可转债转换为股票的常用做法就是向下调整转股价格。现实中，上市公司转股价格的下调真的能推动大量投资者将可转债转换为股票吗？……