我国香港股市和内地股市联动性研究

周倩

摘要：以QFII、股改和次贷危机三个事件为转折，将2000年1月4日到2013年12月31日划分为四个阶段，运用Johanson协整检验和Granger因果检验对内地股市和香港股市的联动性进行研究。结果表明，经过股改和次贷危机后，两地股市的协整关系和因果关系出现了显著的变化，呈现更加显著的一体化趋势。

关键词：上证指数;恒生指数;协整;Granger因果检验

中图分类号：F83文献标识码：A文章编号：16723198（2014）13011101

1引言

随着金融全球化的进程加快，我国内地资本市场进一步开放。香港作为整个亚太地区重要的国际金融中心，在连接内地和世界其他市场担任着不可缺少的部分，在中国证券市场走向国际化的进程中，也发挥了重要的作用。同时，随着一系列政策的出台，A股和H股的联动性增强。2014年4月10日国务院总理李克强同志提出在6个月之内建立上海与香港股票市场交易互联互通机制，即“沪港通”，标志着中国内地与香港资本市场双向开放程度进一步加深。

两地股市一体化趋势及影响受到越来越多的学者的关注，A股、H股的联动性研究对于推进内地资本市场国际化发展进程，对企业在两市投、融资，对投资者更好地把握两地市场特点,规避风险获得稳定收益都是十分必要的。本文通过阶段划分对内地股市和香港股市的联动性问题展开研究，以期对这一问题能有新的发现，为投资者的投资策略提供依据，也为政府制定政策提供一定的参考。

2样本选取及数据处理

2.1样本选择和阶段划……