含企业所得税股权资本成本模型述评

聊城大学数学院会计系 李桂萍财政部财政科学研究所 刘 薇

含企业所得税股权资本成本模型述评

聊城大学数学院会计系 李桂萍
财政部财政科学研究所 刘 薇

本文梳理了国内外财务与税收学界对含企业所得税的股权资本成本模型的研究脉络，分析了含企业所得税股权资本成本模型广泛存在的原因、局限性以及后续研究者对模型的扬弃，评述了含企业所得税股权资本成本研究特点，并结合我国所得税改革，提出税收与股权资本成本的未来研究方向。

企业所得税；股权资本成本；模型

税收在现代社会经济活动中几乎无处不在，企业所得税是国家调控微观经济主体的重要手段，自1963年Modigliani和Miller把企业所得税引入传统的MM理论以来，理论界相继把企业所得税作为股权资本成本的重要影响因素，引入股权资本成本模型，含企业所得税的股权资本成本模型不断涌现，成为财务教科书中股权资本成本的典型模型。然而，含企业所得税股权资本成本模型自身的局限得到了后续财务研究者扬弃。本文旨在梳理国内外理论界对含企业所得税股权资本成本模型研究文献，剖析模型广泛存在的原因、局限性以及后续研究者对模型本身的扬弃，评述了含企业所得税股权资本成本研究特点，并结合我国所得税改革实践，提出未来税收与股权资本成本研究的方向。

一、含企业所得税股权资本成本模型的提出、发展

(一)含税MM理论：企业所得税与股权资本成本关系的起源。……