董事会规模及其独立性与公司绩效的关系研究

摘 要：董事会是公司管理层的核心，而董事会规模及其独立性是董事会特征的关键方面，本文经实证分析表明：董事会规模与公司绩效不相关，独立董事比例与公司绩效呈显著负相关。

关键词：董事会规模；独立董事比例；公司绩效

一、文献综述

1.董事会规模与公司绩效。Lipton和Lorsch（1992）研究发现，董事会人数多时监督能力强，但协调成本增加，且人数优势不能补偿成本的增加。孙永祥和章融（2000）研究1998年上市的517家公司指出我国上市公司董事会规模与公司绩效有负相关性。

2.独立董事比例与公司绩效。Dahya 和McConnell（2005）研究发现，增加独立董事能提高公司的资产利润率，降低运行成本，从而改善公司绩效。王跃堂和赵子夜（2006）研究上市公司的财务指标发现独立董事多可提高公司绩效。

二、研究假设

1.董事会规模与公司绩效。公司董事会规模大不利于改善公司绩效，也易导致董事间搭便车行为。

假设1：上市公司董事会规模和公司绩效负相关。

2.独立董事比例与公司绩效。独立董事能监督公司内部管理层，影响公司决策，甚至潜在提高公司信誉度，能提高公司绩效。

假设2：上市公司独立董事比例和公司绩效正相关。

三、研究设计

1.样本数据。本文以河南省2012年A股上市公司为样本，从RESSET数据库中得到许继电气股份有限公司等61家上市公司有效样本，并用Stata11.0进行分析。

2.变量。（1）因变量（公司绩效变量）：净资产收益率（ROE）。

（2）解释变量（董事会特征变量）：董事会规模（Dirnum）、独立董事比例 （Inddirpct）。

（3）控制变量：资产负债率（Dbastrt）、净资产增长率（Netprfgrrt）。……