中国利率市场化的现状分析

李洁

摘要：上世纪70年代末80年代初，如火如荼上演的一波又一波金融自由化浪潮，成为全球经济最引人注目的现象之一。中国人民银行决定自2014年11月22日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。我们应注意到，无论如何定义金融自由化，利率自由化都居于核心地位。

关键词：利率；金融市场；自由化；商业银行

一、利率市场化：20世纪末以来的世界趋势

利率自由化，又称为利率市场化，它指的是利率不再由货币当局直接决定，而逐步由市场自由决定的过程。因此，利率市场化改革的宗旨并不是调节利率水平，而是改革利率的形成机制。具体而言的利率市场化包括以下两个层次：利率決定方式的市场化以及利率管理方式的市场化。

利率决定方式的市场化：是指利率的品种结构、风险结构、期限结构以及利率水平不再由货币当局直接决定，而逐渐转变为由金融资产的供需双方依据金融市场的供求状况自行决定。利率管理方式的市场化：是指货币当局对利率的管理不是通过行政性手段来实现，而是运用自己拥有的金融资源，以市场参与者的身份，通过市场交易来改变金融市场的供求状况，并通过影响基准利率来调控整个市场利率水平。

使利率能够正确、灵活、及时地反映资金供求状况和金融资产的收益率是利率市场化的基本目的。作为全社会最重要的一种生产要素-资金-的价格信号，利率能够有效调节金融资源在全社会范围内的配置，进而引导经济资源在全社会有效配置。……