中企海内外IPO增三倍

何曦

2014 年A 股重启以来，A 股IPO产生的“堰塞湖”并没有得到有效改善。面对此种情况，国内企业却依然热衷IPO，并持续升温，部分企业则选择了海外IPO 谋求发展。

投中研究院发布的统计数据显示，2014 年第三季度，A 股市场IPO 稳定发行，香港仍为中国企业海外IPO 首选市场。中企赴美上市仍以互联网科技股为主，共有71 家中国企业上市，较第二季度增加30 家。

值得一提的是，第三季度，中企IPO 融资金额2060.53 亿元， 环比增长329.42% ， 同比增长1271.82%。第三季度，中企IPO 平均融资规模为29.44 亿元， 环比增长151.52% 。有VC/PE 背景的IPO 中企26 家， 合计融资1883.39 亿元，机构IPO 退出金额4671.11 亿元，环比增长341.27% 。

71 家国内企业成功IPO

2014 第三季度，中企IPO 企业数量较第二季度增加30 家，融资规模增长迅猛。

根据CVSource 投中数据终端显示，第三季度合计有71 家中企成功上市，同比增加50 家，环比增加30 家；IPO 融资规模为2060.53 亿元，同比增长1271.82%，环比增长329.42%，平均融资规模为29.44 亿元，与第二季度相比增长151.52%。

国内企业对A 股IPO 火热

2014 第三季度，A 股市场每月IPO10 家左右， 共计29 家， 较第二季度增加25 家，融资规模环比增长743.06 %，A 股市场IPO 已经步入稳步节奏。

截至2014 年9 月25 日，首发正常审核状态企业共460 家，其中已过会30 家。投中研究院表示，如按照每月消化10 家计算，需要消化数年，预计未来A 股将继续保持IPO 持续发行的节奏，A 股IPO 热度暂时不会衰退。

香港为国内企业主要境外上市地

境外方面， 第三季度42 家中国企业在境外资本市场上市，募集资金1907.53 亿元，数量上环比增加5 家，融资规模环比增长313.16%。

其中香港市场上，第三季度共34家中企香港上市，数量比上季度增加10家，融资规模比第二季度增加30.35%，融资规模占第三季度中企融资规模17.07%，数量占第三季度中资企业数量47.89%。

万洲国际、神州租车等一大批企业登陆香港市场，万洲国际于8月5 日上市，IPO 规模159.18 亿港元，为本季度香港市场最大的IPO。中国最大的全国性大型连锁汽车租赁企业神州租车于9 月19 日上市。

美国市场方面，第三季度共2 家中资企业上市，数量环比上季度减少8 家，融资规模环比增加707.91%。其中中国最大的电子商务公司阿里巴巴集团2014年9 月19 日成功登陆纽约证券交易所，IPO 规模250 亿美元，发行价68 美元/ADS（1ADS 代表1 普通股）， 首日收盘价93.89 美元，上涨38.1%。

互联网行业IPO 规模发展迅猛按行业来看，第三季度，中企互联网IPO 规模可谓一枝独秀，制造业中企IPO 数量最多。

根据CVSource 投中数据终端，第三季度，71 家新上市中企分布于20 个CV 行业，较为分散。第三季度，按数量，制造业以11 家占据本季度中企IPO 总数量的15.49%，建筑建材以7 家位居第二，能源及矿业、医疗健康均为6 家，并列第三。互联网行业有4 家，占第三季度中企IPO 总数5.63% ；合计融资1566.22亿元， 占第三季度中企IPO 总规模的76%。在互联网行业中阿里巴巴集团IPO 规模最大，占第三季度互联网行业中企总融资规模的98.22%， 占第三季度所有行业中企IPO 总规模的74.66%。农林牧渔、医疗健康按融资规模位居第二、第三。

九月份海外IPO 规模最大

第三季度，共71 家中资企业实现IPO，其中7 月份34 家，占第三季度中企IPO 总数量的47.89%，主要得益于众多中资企业于本月于香港市场上市，且融资规模均不高，所以7 月份中企IPO 平均规模在3 个月中最低。

7 月份，共有34 家中企上市，融资规模230.88 亿元。其中中国内地上市9家，包含上交所5 家、深圳主板和中小板2 家、创业板2 家；香港市场共23家中企上市，包含主板19 家、创业板4家；其他境外市场英国AIM1 家、德国法兰克福交易所1 家。

8 月份，共19 家中企上市，融资规模186.80 亿元。其中中国内地上市9 家，包含上交所5 家、创业板4 家；香港市场共6 家中企上市，主板、创业板各3家；其他境外市场英国AIM 市场2 家、德国法兰克福交易所1 家，美国纳斯达克1 家。

9 月份，共18 家中企上市，融资规模1642.85 亿元。其中中国内地上市11家，包含上交所5 家、深圳主板和中小板1 家、创业板5 家；香港市场共5 家中企上市，包括主板4 家、创业板1 家；其他境外市场德国法兰克福交易所1 家，美国纽交所1 家。

第三季度，共有71 家中企在全球7 个市场上市，共计融资2060.53 亿元，这7 个全球市场包括上交所、深圳交易所主板及中小板、创业板、香港主板、香港创业板、纽交所、纳斯达克、英国创业板、法兰克福交易所。

在吸引中企上市数量上，香港主板市场以26 家排名第一，上交所以15 家、创业板以11 家分别位列第二、第三。在中资企业IPO 融资规模上，由于阿里巴巴集团在纽交所上市，IPO 规模250.32亿美元，这导致第三季度纽交所以IPO规模1538.36 亿元排名第一，阿里巴巴集团也是第三季度唯一在纽交所上市的中企；香港主板市场以347.9 亿元排名第二，上交所以98.84 亿元排名第三。endprint

成功IPO 企业中广东省数量最多

第三季度， 共有71 家中企实现IPO，其中来自香港的企业为12 家。境内方面，广东、北京、浙江在中资企业I PO 数量上位列前三，分别为9 家、8 家、7 家。

在IPO 融资规模方面，由于阿里巴巴集团融资规模巨大，使得浙江以1581.91 亿元排名第一；万洲国际IPO规模159.18 亿港元，带动河南地区排名第二；北京以69.93 亿元IPO 规模排名第三。

第三季度VC/PE 退出活跃

第三季度，机构退出活跃，共计有26 家有VC/PE 背景的中企实现上市，占第三季度实现上市中企数量的36.61% ；IPO 融资规模1883.39 亿元， 占第三季度实现上市中企IPO 总规模的91.40%。

根据投中集团CVSource 数据终端统计， 第三季度共有80 笔IPO 退出， 比第二季度增加39 笔， 退出金额共4671.11 亿元， 比第二季度增长341.27% ；平均单笔退出金额58.39 亿元， 比第二季度增长126.15%。参与IPO 退出机构共57 家， 比第二季度增加28 家，平均单笔退出回报率（ 倍数）12.42 倍，环比下跌38.2%。

就单笔退出案例来看，神州租车的上市，君联资本获得343.53 倍的退出回报，为第三季度机构IPO 退出案例第一位，这也是为数不多的从香港上市中企获得如此高额的回报的案例。

在传统退出回报丰厚的美国上市中企中，第三季度阿里巴巴集团的上市，使软银获得271.23 倍的账面回报。根据公开信息获知，软银在阿里巴巴集团的成长历程中，在2000 年注资2000 万美元、2005 年8 月注资1.8 亿美元（ 雅虎并购阿里巴巴交易中一部分） 共计2亿美元，多年来，软银从未从阿里巴巴集团中套现退出，而且在本次阿里巴巴集团上市、众多机构争相获得高额退出之际，软银仍然选择不套现。

长期的对阿里巴巴集团的投资使软银收益丰厚，阿里巴巴集团上市，使得软银持有阿里巴巴集团股权的市值高达542.47 亿美元，世界首富也或将易主软银的实际控制人孙正义。另外，软银曾在2004 年注资淘宝网6000 万美元，2005 年随着雅虎并购阿里巴巴交易获得3.6 亿美元退出，退出回报率6 倍。

高回报率及通畅的融资通道依然是国内企业选择海外IPO 的主要因素。而随着A 股市场坏境的不断改善，国内企业的本土情结开始显现，诸多企业选择排队进军A 股IPO，谋求突破资金瓶颈，寻求发展。endprint