浅谈企业并购财务风险的控制

翟日强

一、并购财务风险产生的因素

财务风险通常分为两类：一类是短期财务风险，即流动性风险，主要用资产流动比率和速动比率衡量；一类是长期财务风险，即信用风险，主要用资产负债率和利息保障倍数等指标来衡量。另外并购导致股东权益的波动性增大也是财务风险的一种表现形式，只有正确识别企业并购中财务风险，才能有效防范与科学管理企业并购中的财务风险。并购财务风险产生的因素主要有：

（一）不确定性

并购本身就是一项财务活动，财务风险产生于并购过程的各个环节，所涉及的领域比较宽泛，受法律、财务、专有技术、环境、文化等诸多因素影响，这些因素的不确定性给并购企业带来很大的风险，是多种不确定因素共同作用的结果。从宏观上看，受国家宏观经济政策的变化、法律环境、经济周期性的波动、利率、汇率变动和市场体系变化的影响；从微观上看，有并购方的经营环境、融资和资金状况的变化，也有被收购方的价格和企业文化的变化等因素，而且随着社会经济的发展，企业与外界的联系愈来愈复杂，并且企业经营的跨地域、多元化趋势都可能导致并购财务风险的不确定性。

（二）信息不对称性

企业并购过程中信息不对称性是普遍存在的，尤其是非上市公司，并购企业对目标企业的真实信息掌握永远少于目标企业对自身企业的真实情况信息的掌握，并购企业对目标企业负债、财务报表的真实性、资产抵押担保等无法得到准确的数据，就无法准确地判断目标企业的资产价值和盈利能力，也会因对其资产可利用价值、人员、产品市场占有率等情况了解不够，从而导致风险。……