2015的十个猜想

姜超　顾潇啸

2015年，国家步入轨道年。

一、2015年GDP增速目标下调至7%或为大概率

GDP增速主要兼顾发展和就业两大目标。从发展来看，未来几年即便每年GDP增速保持在6.7%，也足以完成2020年GDP比2010年翻一番的目标。从就业来看，2014年7.3%左右GDP增速，前三季度的新增就业就达到了1082万人。目前单位GDP增速对应的就业人口接近200万，意味着5%以上的GDP增速就足以完成每年1000万的就业目标。

二、2015年CPI增速目标或下调至3%

在过去的10年，中国官方CPI增速目标主要在3%到4%之间，主要是3%、3.5%和4%三种，只有2008年是例外，当年CPI增速目标为4.8%。而CPI增速目标的调整与前一年CPI是否达标有关。

2014年CPI增速目标为3.5%，而实际CPI增速仅为2%左右，预计2015年CPI增速大概率会下调至3%，以反映通胀形势变化。但也很难下调至3%以下，以促进温和通胀预期，应对通缩风险。

三、2015年M2增速目标或下调至12%

M2目标的制定通常与GDP和CPI目标有关，与后两者之和保持一定的缺口。过去两年这一缺口约为2%。与2014年7.5%的GDP目标增速以及3.5%的目标CPI对应的M2增速为13%，若GDP和CPI目标均小幅下调0.5%，那么2015年的M2增速目标大概率也会同步下调至12%。

四、预测2015年基建投资仍是内需重要抓手，基建投资增速20%

2014年经济下滑，投资是主要拖累，前三季度投资增速从去年的20%降至16%，其中地产投资增速从20%降至12%，制造业投资增速从20%左右降至14%，仅基建投资增速稳定在21%左右，对稳增长做出了重要贡献。

展望2015年，PPI依然负增，制造业投资仍需去产能。2014年全年地产销量负增，预示着2015年地产商拿地热情将受影响。基建投资仍将是稳增长的主要力量，仍有望保持在20%左右高增速。……