中国式量化宽松

易宪容

在央行货币政策量宽大转向时，国家发改委也加快重大项目审批。

从7-8月开始，随着国内房地产市场价格些许下跌及销售快速减少，不仅导致了国内经济增长的压力上升，也让不少地方的房地产危机，及一些地方的区域型金融泡沫风险正在暴露出来。因此，到了9月底，面对国内区域性风险及系统性风险可能发生，政府宏观调控政策开始重大的转向。

这种宏观调控政策重大转身最主要的标志是，央行及银监会在9月30日下发了《关于进一步做住房金融服务工作的通知》（以下简称《通知》）。而《通知》的下发，不仅中断了房地产市场的周期性调整和市场预期回转，而且也意味着新政府推行了近两年的经济政策的结束。

从《通知》的内容来看，其表面上看是通过银行的过度优惠政策来提高居民的住房福利水平，释放居民的住房需求，但是实际上这种住房需求主要不是居民的消费性住房需求，而主要是居民的投机投资性住房需求。利用银行信贷过度优惠政策涌现出到住房市场的投机投资性需求则是前几年房地产市场繁荣的关键，也是前几年国内经济、政治及社会问题向房地产聚集的根源。

在当前的房价水平下，无论出台什么信贷优惠政策，即使有少数住房消费者有支付能力进入市场，也只能接手高价格的住房，增加他们的负担。因此，在房价处于高位时出台信贷优惠政策，有利的不是真正的住房市场消费者，而是有利于住房投机投资者。……