我国互联网金融发展及其风险监管研究

廖愉平

摘 要：互联网金融的代表产品诸如余额宝、P2P、第三方支付对传统银行业务带来冲击和影响，但又蕴藏着机遇与风险，一方面它是互联网时代金融行业创新发展的新阶段；另一方面，其准入无门槛、行业无准则、监管无机构的“三无”现状也隐藏了巨大的信用风险。针对理财产品、信贷平台、第三方支付存在的风险，提出余额宝类互联网金融理财要依托电商生态网络进一步扩张，将医疗服务等多层次产品和服务供应商融入该生态网络，提升交易量；P2P平台可与银行合作，传统金融机构也可开展P2P金融；第三方支付平台要加强监管、缴纳风险准备金、加强立法。

关键词：互联网金融；余额宝；P2P；第三方支付；风险监管

中图分类号：F832.1 文献标识码：A 文章编号：1003-3890（2015）02-0051-07

2013年阿里巴巴集团推出的余额宝横空出世，它以搅局者的身份进入了互联网金融圈，引起了金融机构的纷纷效仿，带来了一波互联网金融的“宝宝热”。然而自2014年以来，国内互联网金融正在面临成长烦恼，以至于各方也在唱衰余额宝，在资金面宽松和决策层加强监管的表态下，这类产品温度迅速下降，而行业龙头余额宝则最为堪忧，截至2014年8月8日，余额宝7日年化收益率仅为4.192%，期间已经连续多个月收益垫底。随着市场监管政策取向的变化，多名基金行业人士认为在余额宝类产品带动下的货币基金规模，增长将减速，收益将回归正常水平，并有可能维持在4%以下。那么我国互联网金融的发展前景究竟如何？有无风险？政府是否应该出台措施进行监管？如何监管？这些问题都值得研究，同时国内学者已开始了对此进行研究，取得了一些成果。

于宏凯（2013）[1]主要就互联网金融的第三方支付、P2P网络信贷、众筹模式对传统银行货币政策、金融稳定及监管、消费者权益造成的冲击和影响进行了说明并提出了解决的对策。屈庆 等（2013）[2]站在利率市场化的角度说明在互联网金融强烈的冲击之下，客观上激发了传统金融业寻求创新的动机，从而推动了国内债市收益率的上升。刘国君（2013）[3]认为互联网金融冲击了银行的基金业务，原先的“大蛋糕”被互联网金融分割，银行的收益下降。

本文主要与国内现有观点不同的是，站在互联网金融代表产品融资（P2P）、支付（第三方支付）、理财（余额宝）的角度上，综合考量互联网金融对传统银行的影响，并就每种模式存在的风险及问题提出解决办法和监管方案，引导投资者正确认识互联网金融，而不是将其从一个极端推至另一个极端。

一、我国互联网金融发展的现状

（一）互联网金融的内涵

互联网金融可定义为在电子商务迅猛发展的大环境催生下，以互联网为平台依托，以第三方支付、金融中介、信用评价、线上投资理财、金融电子商务等为主要表现形式，将我们认定的传统金融业与体现“开放、平等、协作、分享”精神的互联网技术相结合而成的一种新兴金融。它是建立在以实现安全、移动、无线、便携等网络技术基础上，并结合互联网的云计算和物联网技术，分析并挖掘出其蕴含的金融大数据，带给用户良好使用体验，从而被大众熟悉且乐于接受，为适应这种新的金融需求，产生出来的新型金融模式及新业务[4]。

（二）互联网金融发展的表现形式

1. 互联网理财工具的收益变化趋势。进入2014年以后，互联网“宝宝”类理财产品收益率的变化从2013年的高居不下开始逐渐走低。最新数据显示，余额宝连续七日的年化收益率自2014年1月份开始从6.7%下降到目前的4.19%，下降幅度接近40%（如图1）。从现实情况来看，2014年前半年多种互联网理财产品的收益率一律表现出低迷状态，收益率徘徊在4%～5%。而余额宝的收益率仅在4.1%左右，排名较低。

货币资金净值规模下跌导致了互联网理财产品收益率的下滑，中国证券投资基金业协会发布的6月份基金市场的数据显示，从2013年6月份以来货币资金净值规模首次环比下降。在今年3月份的媒体采访中，央行公开称线上的互联网金融业务必须遵守线下的金融交易秩序，也必须接受资本约束。提前支取存款或提前终止服务仍然按照原来的定期利率或者收费标准的不合理条款决不允许存在。

互联网理财产品的收益遭到冲击，京东、阿里、苏宁等互联网巨头开始寻找新的战场，即定期理财市场。P2P、实物回购、票据、约定收益类基金等定期理财产品逐渐成为互联网企业另辟蹊径的归宿。

阿里旗下的微型金融服务集团在2014年8月26日上线了招财宝产品，此产品已经试运营四个月之久。招财宝网站截至9月3日的最新数据显示，平台的成交额已累计达到126.03亿元。

2. 我国P2P平台运作模式及交易规模。P2P（Peer To Peer）的金融模式，英国是它的起源之地，P2P为需求资金的个人和企业提供了一个自由对接的平台，在这个平台达成协议，而平台在中间收取手续费（如图2）。P2P模式的优点是信息量大、用户自主性高，但是目前也存在较大的风险。

第一，P2P是一个有效金融渠道。企业和个人对资金的效用可以通过P2P平台得到最大的发挥，传统金融门槛比较高，比如银行的贷款、债券、股票等，实力较小的中小企业资金需求无法满足，但是P2P的模式在提高金融系统活力和资金使用效率方面有积极的促进作用（如图3）。

第二，P2P平台是极其重要的互联网金融实践尝试。互联网的崛起已经是不可逆转的趋势，而金融行业却是传统行业中最为封闭的一员，朝向网络的改革意愿并不强烈。传统银行的核心业务就是贷款业务，而P2P平台也直接触及了这个核心业务，并影响传统金融业务进行开拓互联网市场的深度尝试，未来互联网金融的发展模式也将更加多样化。

第三，P2P是巨大的数据集合平台。P2P为微型企业及个人之间的融资搭建了一个金融业务平台，同时起到了收集数据的作用，P2P对国内的个人和企业贷款及资金需求信息进行收集，主要涉及了资金规模、贷款期限、贷款额度、还款方式、利率水平、地域分布等多个维度，这对国内居民和企业的风险承受能力以及传统金融渠道的运作效率及其投资回收率的评估具有重要意义。同时，金融机构可根据用户所在地、个人信息以及风险承受能力进行个性化精准地设计银行理财产品；监管机构可根据贷款资金规模、风险承受力以及金融系统运作效率进行监管，为政策的调整和制定提供依据；P2P平台所采集的数据也可直接应用于央行个人信用体系中。

3. 第三方支付平台的发展现状及趋势。2013年中国第三方互联网支付市场交易规模达53 729.8亿，同比增长46.8%，整体市场持续高速增长，在整体国民经济中的重要性进一步增强（如图4）。2013年与金融的深度合作，使第三方互联网支付公司找到了新的业务增长点，目前这种助力还没有完全爆发，预计未来两年互联网金融对于第三方互联网支付的推动作用将会更强，或进一步提高交易规模增速。

2013年中国第三方互联网支付交易规模结构中网络购物依然占据最大份额，为35.2%；其次是航空客票，占13.2%；而在互联网金融元年爆发的基金申购市场则一跃成为第三大细分市场，占比为10.5%；其余传统领域市场占比均有不同程度缩小（如图5）。

分析认为，首先，在经过多年市场培育后至2013年，更多传统零售，包含百货、购物中心以及品牌店等机构涉足电子商务的脚步加快，提高了网络购物的占比；其次，余额理财模式的兴起，使得金融机构更加重视与第三方互联网支付企业间的合作，未来基金申购和保险行业的前景更好；最后，航空客票、电商B2B以及电信缴费三个行业比较稳定，增速不及其他行业，份额有所下降。

据艾瑞咨询统计数据，我国2013年第三方移动支付市场交易规模已超过1.2万亿元，与2012年相比，交易规模扩大8倍（如图6）。其中，涉及金融转账、信用卡及房贷还款等个人应用成为交易规模剧增的关键因素；而移动消费，诸如网上购物、水电气费支付、手机充值等传统的业务则相对弱化。艾瑞咨询分析断定，伴随着我国移动互联网支付技术进一步跃升，线下市场将成为互联网巨头（以“BAT”为代表）、移动运营商、收单机构、银行等多方竞争博弈最核心的“战场”；与此同时，线上市场也会日臻完善和成熟，互联网支付企业将始终瞄准线下到线上的反向O2O（Online To Offline）市场，以实现其在线下市场中取得关键性作为[5]。

二、互联网金融对传统银行业务的冲击和影响

投资人投资黄金，从每一盎司1 900多美元跌到目前的1 200美元左右，中国股市连续七年下跌，我们还能投资什么呢？有人说房地产，当然过去投资房地产会获得很大的收益，那问题是什么呢？流动性太差，随时用钱却做不到随时卖房子。这是投资人所要面临的两大问题，投资人个人能做的非常有限，但是这两个问题在2013年下半年兴起的互联网金融中得到了极大的改善。互联网金融不但给投资人更高更多样化的收益和回报，还可以将不具备流动性的房地产市场给盘活了。很多专家、学者认为互联网金融是“双响炮”，第一“响炮”以“余额宝”为例冲击着活期存款市场，而且是银行的活期存款市场；第二“响炮”是以目前P2P的网络信贷为例，他们认为冲击着传统银行的定期存款以及理财产品。也正是这个“双响炮”反而使得互联网金融发展受到了遏制。

1. 互联网理财工具不会对银行活期存款造成冲击。以“余额宝”为例，它真的挑战了活期存款市场吗？类似于余额宝这种基金并非是挑战活期存款市场，它90%的资金都投在银行间的拆借，它借给银行才收取高利息，从图7可以看出，余额宝收益与银行间拆借利率走势基本相同。那么余额宝的收益为何下降？真正的原因在于最近信贷比较宽松，银行资金充裕之后，银行拆借利率下降，那么余额宝收益也跟着下降。这幅图也清楚地告诉我们以余额宝为例的互联网金融是银行拆借市场，并非挑战活期存款市场。以工行为例，2012年活期存款余额6.18万亿元，2013年7.03万亿元，2014年第一季度7.18万亿元，就这一个季度增加了1 500亿元，活期存款金额不减反增。余额宝等为投资人增加了一个新的投资渠道，让投资人可以拿到4%～7%的利息是非常好的，而它们不是打击银行的活期存款市场（如图7）。

2. 以P2P为代表的网络信贷不会对传统银行的定期存款以及理财产品造成冲击。第二“响炮”是以目前P2P的网络信贷为例，专家学者认为冲击着传统银行的定期存款以及理财产品。这个“双响炮”使得互联网金融发展受到了遏制。

P2P产生于英美，但是在我国本土形成了一种特别的机制，我国目前有近4 000万的小微企业无法从银行等金融机构贷到款，利率市场化也无法解决这个问题。但是P2P市场带来了什么冲击？4 000万小微企业的信贷被称认定在“垃圾信贷”信用等级，P2P却可以让这个“垃圾信贷”变成可投资的资产，就是让这些小微企业抵押房地产、土地、厂房等，传统银行日后的发展趋势也将是O2O的，线下为基础，线上为延伸。P2P在做什么？线上销售和线下抵押。举例来说一个企业贷款1 000万元，利息为24%，而我们透过P2P将这1 000万元切割成1 000元一股，可以卖给1万个人，然后给投资者18%的利息，中间的差额由中介公司赚取。那么万一企业还不了钱呢？就由中介机构负责拍卖企业的抵押资产，还给投资人，所以企业不用承担在高风险下的高利息，我们投资人也可以得到相应的回报。同时，风险又是可控的，因为通过O2O的操作，抵押房地产等，使得垃圾信贷变成可投资信贷。也将这些不具备流动性的资产迅速通过P2P变成流动性资产，不但企业借款人有利，投资人也跟着获利。也就是因为这个原因，P2P市场从2009年到2014年暴涨了1 300倍，金额从1.5亿元到今年可能预估超过2 000亿元。

3. 第三方支付对传统银行业务的影响。首先，银行原有的结算、代理收付、电子银行等中间业务因为第三方支付提供这些类似的服务且价格低而受到排挤。举例来说，支付宝、银联支付、易宝支付、财付通和快钱等平台可为企业和个人提供额度较大的收款、付款业务，较多层级的自动分账业务以及一对多批量付款等诸多类型的资金清算服务。它们可以向使用业务的客户提供免费的在线转账汇款、信用卡（房贷）还款、生活（水电气等）缴费、手机充值、机票（火车票）订代购、彩票购买等支付服务。与此同时，对于传统的线下业务，第三方支付平台也已深入了触角，线下的医保支付、收单业务由铺设的POS网络代收付费系统完成，在一定程度上挤占了银行传统的经营业务，加大了银行业的竞争压力。若以结算业务收入作为研究的标的分析，在2013年，我国第三方网络支付平台市场交易规模达53 729亿元，参考银联POS消费“超市类”商户收取交易额0.5%的费率来推算，在假设不考虑减免等其他因素的前提下，仅该笔业务收入的费用就高达268.6亿元。最为关键的是，通过第三方支付平台实现个人银行账户内资金的转移支付，只需在支付平台上进行简单的账户注册，而在平台上完成转账汇款、收付款管理、信用卡（房贷）还款等业务的服务，与银行网银的功能基本无差别，且绝大部分业务都实行免费，在一定程度上分流了银行的网银支付客户，而第三方支付这种对银行电子中间业务所形成的替代功效，使得其赢得了众多客户的青睐，同时也占领了更多的市场份额[6]。

其次，第三方支付冲击了银行卡的使用，直接导致其交易次数和频率的减少。第三方支付以金融中介的身份实现了资金托管，让人们更放心地选择网络购物，并且在网络消费的过程中支付方式显得更加便捷。线上的交易量自然增加，线下的客户量必然会受到损失。

最后，第三方支付平台对传统银行的存款业务起到了分化效应。从存款资金的总量上讲，第三方支付似乎不会对传统银行造成冲击，大部分资金会以借贷或者存款的形式流入银行，但是难免有未流入的情况，银行存款也不可避免地流失。而第三方支付平台使很多客户办理业务几乎离开了银行，传统银行借贷中介业务也受到影响。

三、中国互联网金融发展存在的风险及问题

（一）以余额宝为例的理财产品背后隐藏着三大风险

1. 外部市场环境风险。余额宝说到底是一个金融产品，它是互联网金融的产物，市场经济的大起大落是金融产品最忌讳的状态，而良好稳定的市场环境也相应会为余额宝收益的稳定带来优势。因此，拥有敏锐的市场眼光是余额宝长足发展的必要条件，市场极端现象会带来余额宝背后货币基金的巨额赎回现象。这样的极端现象不是没有前车之鉴，支付宝的老师Paypal就是其中的一个例子。它推出的类似余额宝产品产地在美国，与其收益挂钩的货币资金在2000年的年化收益率超过了5%，但是在2008年金融危机以后，美联储开始推行经济刺激政策，降低存款利息，以零利率政策刺激市场流动性，相应地，Paypal货币资金产品的年化收益率直线下降，Paypal为了留住客户，主动放弃了大部分管理费用来保持客户数量。但是，结果并不理想，无法扭转局面的Paypal最终在2011年清盘并放弃经营该产品，该产品被关闭。当然，中国目前尚未出现美国2008年那样的金融危机，但是通货膨胀和泡沫经济还是不得不让人反思，余额宝到底是不是一时繁荣？小型市场的违约风险在国内屡见不鲜，尽管仅次于银行存款的货币市场基金安全性看起来很高，但货币市场出现违约带来的市场恐慌以及其后果也许是众多余额宝投资者难以想象的。

2013年6月份余额宝推出以来，货币市场的资金利率一路上涨，余额宝显得相当兴奋，认为自己把握了最好的时间推出这个产品，不过极少数人知道，在余额宝上市该月就发生了一次货币市场的违约事件。这次违约事故披露于光大银行H股上市的招股书中，该月资金利率最高的一天，光大银行与对手银行之间有一笔10亿元的资金拆借款项尚未结清，引发了当天市场的动荡。当然，央行对这种情况不会坐视不管，在必要的时候还是要出台政策进行调控，但是余额宝最初的高收益还是让很多人尝到了甜头，这种利益诱惑多少有点走钢丝的感觉。至少，这样的高收益不会是一个常态。除此之外还是有值得让人喜悦的事情，“双十一”是每年淘宝购物的狂欢节，2013年的“双十一”更是让余额宝的单日赎回金额飙至61亿元，这个数字是相当大的。这些大喜大悲的事件告诉我们，市场的动荡让余额宝的发展存在极大的不确定性。

2. 自身内部风险。余额宝自身的技术要求高，产品运作环节复杂，它们其中的任何一方出现问题，都会影响到余额宝，并因此而产生巨额赎回。而这些相关方还有天弘基金（例如出现老鼠仓），支付宝出现技术问题，淘宝的信息泄露问题都值得注意。

3. 整个行业内风险。互联网金融在国内是一个新生儿，余额宝推出之后也出现了一些类似理财产品，这些产品质量参差不齐，假如有产品出现问题势必会影响消费者的投资信心。因此行业的健康良性发展是投资者继续投资的不竭动力。

总的来说，传统行业存款的转账速度远远比不上余额宝网络资金的不停周转，以余额宝为代表的互联网理财产品不断发展、创新和推出，这些产品也逐渐成为互联网金融发展和金融理财业务发展的新动力。同时，余额宝代表的“碎片化金融”，将是未来互联网金融发展的重要方向。

（二）以P2P为代表的信贷平台存在的风险及问题

P2P是一个正在兴起的借贷融资平台，立法监管等机制尚不成熟，我们看到爱投资和人人聚财的普通融资事件相继发展成了“罗生门”，红岭创投更是爆出了1亿坏账的P2P记录，最近P2P的发展可谓是动荡不安，很是“混乱”。

根据最新了解到的数据，截至2014年6月底，我国网贷行业整体借款人数已经接近19万人，投资人数超过44万人，而同期P2P平台总数高达1 184家，而且平台数量呈现加速上升的趋势。

在激烈的竞争中，P2P行业也开始呈现出大浪淘沙之势。报告数据显示，截至2014年7月，总共有136家网贷平台倒闭或跑路，占到网贷平台总量（1 200家）的11.3%。据悉，2014年倒闭和跑路的P2P网贷平台共有61家，其中北京共有4家。

这些P2P恶性事件说明，如笔者前文所讲，这个新生事物并未有健全的监管机制，立法约束机制尚不完善，运营的健康模式也尚未形成，只处在萌芽阶段，亟待探索发展。但是这些都不能否认P2P是一个具有强大生命力的金融创新，发展前景相当可观，目前要保证P2P的健康发展除了要解决上述问题，最重要的是给P2P足够的生存空间。

（三）第三方支付存在的风险

1. 资金转存风险。第三方支付是买家和卖家之间的一个中间平台，在交易成功之前资金会暂时储存在第三方支付的平台上，而第三方支付这个中间人又会将资金拿去投资，一旦投资失败，用户可能出现很大的损失。

2. 信任机制风险。基于互联网平台的第三方支付是一个虚拟的平台，在电子商务兴盛的今天，第三方支付是靠卖家和买家对平台的信任建立起来的，但是一旦这个虚拟平台违约，损失将很难挽回。

3. 信息安全风险。因为第三方支付在国内发展仅仅是正在强势兴起，尚不完善、成熟。在技术与安全方面难以做到面面俱到，该领域内存在的信息泄露事件也屡见不鲜，用户信息安全与隐私保护是该平台必须注意的问题。

四、互联网金融存在风险的相应对策

（一）针对余额宝类互联网金融理财风险的对策

得益于互联网对用户强大的吸附效应，余额宝（天弘增利宝基金）规模在二季度末达到5 741.60亿元，使得天弘基金一举跃居行业资管规模的老大。但面对上文所述风险，余额宝的未来也并非可以做到高枕无忧。设法打破目前增长乏力的瓶颈、保持基金规模的持续稳定，余额宝必须依托阿里巴巴电商生态网络的进一步扩张，借助于其旗下支付宝交易量的持续提升。

阿里巴巴的电商生态系统可以盘活聚集在自身平台上的巨大用户资源，将医疗服务、交通运输、在线旅游、文化产业、“海淘”直销等多层次的产品和服务提供商融入该生态网络。显而易见的是，更多元化的服务会吸引更多类型、更大数量的用户参与，形成更为强大的互联网效应，从而实现巩固和扩大阿里巴巴的电商生态链。而电商网络的扩大会将更多的消费与商业交易转移到线上，必将进一步刺激支付宝的交易量增长，提升沉淀于支付宝的资金余额，从而激发出更多的理财需求，为余额宝规模的稳步增长创造条件。此外，余额宝可以结合投资者不同的需求推出多层次的理财产品以此打破增长瓶颈。同时，我国的财富管理市场也蕴含巨大的潜力和发展空间，余额宝若能把握住机遇，顺势而为，充分利用其巨大的互联网效应和庞大的客户资源，势必能成为我国主流的理财产品和理财渠道[7]。

（二）P2P平台与银行合作更能规避风险

P2P金融的运作模式和传统金融机构的运作模式相比，二者没有性质上的差别。和传统金融机构一样，都是将自己作为媒介，来满足借贷双方对于资金的需求，只是实现方式从低效率高成本的传统方式转变为高效率低成本的互联网方式。因此，P2P金融是一种手段而非独立的金融产业，和传统金融机构并不存在尖锐的对立矛盾，以银行为首的传统金融机构也可以在互联网金融领域大有作为。

银行开展P2P金融应结合四种模式综合运用，主要分以下三步进行：

首先，银行需要建立属于自己的P2P金融平台。模式的选择主要有以下三种，第一种是在银行的官方网站推出电子商务页面；第二种是银行成立它的子公司，借助子公司专门建立P2P平台，独立运营；第三种是与现阶段发展得比较好的P2P平台进行合作。采取以上三种模式中的任何一种都必须考虑到它们之间相互兼容的问题，让银行所有的服务和推出的产品可以借助平台发挥作用，也同时为即将来临、即将出现的新服务、新产品、新趋势提供良好的发展基础。

其次，P2P平台的风险控制体系应该借鉴传统银行已有的成熟体制。传统银行已有数额庞大网点可以做到对用户数据的全面调查，根据发挥作用的大小将P2P平台上考虑的各项因素进行赋值，将评级系统从兼容性由高到低排名，最后选出兼容性较高的系统，最好做到此系统可同时适用P2P和其他理财产品。

最后，引进贷款需要。从实质上来讲，P2P金融平台只是C2C电子商务模式在金融领域的体现，所以个人信贷的需求可以在银行搭建的P2P平台上得到满足，同时可以利用银行和政府的企业资源优势满足企业与个人的贷款需求，进而将社会上所有贷款需求全部整合在银行体系内，形成兼备P2P和B2P的信贷平台。

不过在这个过程中难免银行会面临一些挑战：第一，风险可控性能力降低。因为P2P平台上的贷款需求并非银行直接发起，要避免其中的风险，银行只能通过前期调查和评估，除此之外就是运营中的监督。第二，见效是一个长期的过程。与传统银行原有的信贷渠道相比，P2P信贷融资带来的效益尚不明显，它的作用更倾向于打破银行现有的信贷融资模式，将其推向互联网发展的新道路。就目前来看，银行开展P2P业务前期必须要有品牌形象树立的一个过程。第三，竞争状态的延续性。P2P贷款的收益和门槛与银行的理财产品之间必然形成竞争关系，银行会因自我保护等原因在平台上排斥其他产品，这样就使银行的P2P平台失去了竞争力。只有将所有贷款需求，按不同维度拆分，形成用户自助型的金融超市，才可彻底解决这一问题，但这需要银行P2P平台运营中长期积累的数据支持。

（三）第三方支付面临风险的对策

第三方支付的虚拟平台要提高信用度、保护用户信息、隐私安全必须借助于实体监管措施。增强第三方支付的透明度，并且对转存的资金进行集中管理，支持政府的第三方托管，缴纳风险准备金，切实保护用户利益。此外，最重要的就是加强互联网平台第三方支付的立法活动，以及促进后台技术的不断成熟，使得支付体系安全可靠。

五、结束语

互联网金融的产品类型越来越多样化，传统银行的垄断地位及其模式受到冲击，也受到启发，开始推出类似理财产品、融资平台、支付方式。互联网金融促进了国内金融产业的发展，给用户带来更多更实惠的金融服务。

参考文献：

[1]于宏凯.互联网金融发展、影响与监管问题的思考[J].内蒙古金融研究，2013，（9）：8-11.

[2]屈庆，陈黎，余文龙.互联网金融发展对金融市场及债券市场影响分析[J].债券，2013，（10）：29-35.

[3]刘国君.互联网金融发展对银行基金业务的挑战探析[J].中小企业管理与科技，2013，（31）：62-63.

[4]杨洋，张宇.互联网金融在金融改革中的机遇与挑战——以阿里金融为例[J].时代金融，2014，（2）：51.

[5]陈莹莹.移动支付市场竞争升级[N].中国证券报，2014-01-27.

[6]贝为智.第三方支付平台对商业银行经营的影响与对策[J].区域金融研究，2011，（1）：42.

[7]孙明春.从网络经济学看余额宝的未来[N].21世纪经济报道，2014-09-15.

责任编辑：高钟庭