消费信贷降低中国居民储蓄率的效果验证

李燕桥　刘明伟

[内容摘要]本文从实证角度探讨分析消费信贷对扩大消费、降低居民储蓄率的作用效果问题。利用2004-2011年我国各省城镇居民作为研究样本，运用动态面板GMM估计量对居民储蓄率决定因素的实证检验显示：消费信贷确实能在一定程度上抑制我国城镇居民的高储蓄率水平。在其他因素保持不变的前提下，消费信贷增长率每提高1个百分点，城镇居民储蓄率将会下降0.039个百分点。但消费信贷的作用仅在于降低储蓄率过快上升的趋势，其影响居民储蓄率的效果还存在诸多限制。

[关键词]消费信贷；居民储蓄率；面板数据

一、引言

消费信贷与居民消费行为的研究在国际上已经逐渐受到重视。从世界范围内的研究来看，许多研究都已表明消费信贷对消费者行为的影响是显著且广泛存在的，而利用货币政策来调控消费者行为也越来越受到国外中央银行的青睐。我国消费信贷的快速发展始于20世纪90年代末，尤其是1997年亚洲金融危机以后，面对突然出现的消费不足现象，国家迅速而及时地出台了一系列扩大内需的重要举措，而发展消费信贷则是其中的一项重点。以1999年中国人民银行发布的《关于开展个人消费信贷的指导意见》为标志，在经济发展方式转变、居民消费结构升级、国家鼓励政策频出等因素的推动下，消费信贷在我国快速发展起来。

然而，从现有研究看，无论是国内还是国外，还没有对我国消费信贷作用效果进行评价的文献，对消费信贷效果的衡量也没有一个统一的标准。……