我国银行市场集中度对中小企业融资的影响

靳馥境等

摘 要：中小企业已经逐渐成为我国经济发展的中坚力量，然而从银行这一主要融资主体获得的贷款却极其有限。检验银行市场集中度假说以及与之对立的信息假说对我国的适用性，判定我国银行市场集中度对中小企业融资的影响，从而为中小企业的银行融资寻找新的突破口。采用有外生变量的线性动态面板数据模型进行回归，结果表明，我国实证数据支持银行市场集中度假说。

关键词：银行市场集中度；中小企业银行融资

中图分类号：F832.33 文献标识码：A 文章编号：1003-3890（2015）03-0080-05

一、引言

目前中小企业是我国经济发展的一大支柱，不仅数量庞大，又是重要的纳税主体，同时也解决了绝大多数就业问题。然而，融资难造成中小企业发展的瓶颈。直接融资，如发行股票，对注册资本等有严格限制，门槛极高，中小企业很难上市融资；间接融资，若通过民间融资，利率高，成本高，公司的盈利能力受到极大影响。对于中小企业，无论是直接融资或是通过非正规金融渠道融资可行性都很低，因而银行成为中小企业融资的主要渠道。由于中小企业信息披露不充分、信用评级低，因此关系型贷款是中小企业从银行取得融资的基本方式。自Petersen et al（1995）首次正式提出“关系型贷款（Relationship Lending）”的概念后[1]，国内学者也对此展开了广泛研究，陈晓红 等（2003），吴洁（2005），苏峻 等（2010）都认为关系型贷款能极大程度上解决中小企业融资问题[2-4]。

而银行市场集中度对关系型贷款的取得产生很大影响。银行市场集中度（Bank Market Power），又名银行市场势力，也有的学者称之为银行市场结构，表示银行市场中竞争或垄断的程度（段姝，2010）[5]；具体而言，表示银行市场中“少数几家大银行占有的市场份额”（高桂珍 等，2005）[6]。银行市场集中度与中小企业融资的关系被归结为“信息假说”（Information Hypothesis）和“市场集中度假说”（Market Power Hypothesis）两种观点。其中Carbó-Valverde et al（2009），Boot et al（2000），De Mello（2004）以及De La Torre et al.（2010）支持信息假说，即银行市场中的竞争会削减银行投资软信息的意愿，从而减少关系型贷款的发放，不利于中小企业融资[7-10]；而De Mello（2004），Berger et al（2001）[11]以及国内学者吴洁（2006）[12]支持市场集中度假说，即银行市场竞争越激烈，集中度越低的情况下，公司的信用评级就越高，从银行获得贷款的可能性也越高。

我国学者大部分支持“市场集中度假说”，认为发展中小银行可以为中小企业带来更多的关系型贷款，但并无相关的实证检验，而国外学者则是各执己见。由于我国现正处于市场经济的转轨时期，国情特殊，因此本文通过实证数据建模，分析我国银行市场集中度对中小企业融资的影响，并提出可行性建议。一方面，以中小企业融资可得性为出发点，提出我国银行市场今后的发展趋势；另一方面，也可以为中小企业银行融资寻找新的突破口。

二、理论基础与假设

国内对银行市场集中度与中小企业融资关系的直接研究并不是很多。早期的研究侧重于金融机构个体，间接说明支持多元化的银行市场结构。张捷（2002）以银行市场结构为视角，对中小企业融资进行研究，认为在发放关系型贷款上小银行占有优势，同时提出银行间六种不同的并购方式对中小企业融资的影响，也鼓励发展中小银行来解除中小企业的融资困境[13]。近年来，学者逐渐关注到银行市场的竞争程度也影响了中小企业融资的难易程度。高桂珍 等（2005）通过银行市场集中度指数的测定，得出结论，我国银行市场处于寡头垄断的情况，正在向垄断竞争转型；并且认为银行市场高集中度不利于中小企业融资。吴洁（2006）认为，小银行具有管理层次少、决策权分散等特点，更适合投资软信息、发放关系型贷款，因而小银行更愿意为中小企业融资。鲁丹 等（2008）[14]认为大银行对硬信息有绝对优势，而小银行有相对的软信息成本优势；但大银行可以降低信息成本从而夺走小银行的客户。因此，银行市场中的竞争有利于中小企业融资。

近年国外学者逐渐偏向“市场集中度假说” ，即银行市场中的竞争可以提高贷款的可得性（De Mello，2004；Berger et al，2001）。相反，银行市场垄断程度高，不仅会阻碍中小企业的贷款，还会提高借贷成本（S.Carbó-Valverde et al，2009）。Petersene et al（1994）[15]和Berger et all（1995）[16]就提出，小银行在中小企业融资中起到重要作用，不仅可以提供关系型贷款，而且分散的组织结构也在融资过程中占有相对优势。Berger et al（2005）通过美国小企业在不同银行市场结构中融资情况的对比研究表明，相对于分散化的银行市场结构，以大银行为主的区域中，小企业更容易受到融资限制[17]。Mian（2006）认为，非集权式银行更愿意为小企业提供贷款[18]。

基于以上分析，本文提出以下两点假设：

假设1：我国银行市场集中度与中小企业银行融资额负相关。

假设2：我国银行市场集中度与中小企业股权融资额正相关。

三、指标选取与模型设计

（一）指标选取

1. 因变量。本文的被解释变量主要涉及中小企业股权融资、银行融资及企业自身盈利能力等相关指标（见表1），这些指标可以直接或间接衡量银行将为或已为中小企业提供的贷款额度。

（1）股权融资额/总资产。对于中小企业，股权融资是银行融资的一种有效替代。如果中小企业在股票市场中得到充足的资金，对于银行方面的借贷融资就不存在非得不可的情况。因此，该指标的回归结果应与衡量中小企业银行融资的结果相反，意在对回归结果的可靠性进行检验。