日本国债效应分析及其对我国的启示

田正 李鑫

(南开大学日本研究院，天津 3 0 0 0 7 1;南开大学经济学院，天津300071)

日本国债效应分析及其对我国的启示

田正 李鑫

(南开大学日本研究院，天津 3 0 0 0 7 1;南开大学经济学院，天津300071)

一国的国债规模，受到其国民经济规模的限制，如果不受限制地发行国债必然会对国民经济产生不良影响。在泡沫经济崩溃前后，日本的国债发行表现出了不同的经济效果。运用动态分布滞后模型实证发现，在泡沫经济崩溃之前，日本国债发行对经济增长有促进作用，而泡沫经济崩溃之后，李嘉图等价定理成立，国债发行不再对经济增长有促进作用，而且国债负担率过高是导致日本财政政策失效的重要原因。日本国债发行经济效果的变化过程对我国有着重要的启示作用。我国国债负担率应维持在50%以下，应合理的控制国债发行规模，避免国债发行规模过快增长，从而影响到财政政策的实施效果。

日本国债;效应分析;李嘉图等价定理;启示

在战后日本经济发展过程中，日本政府多次动用积极的财政政策刺激经济，导致日本的国债余额快速增长，其国债余额从1990年的161万亿日元增长到2014年的805万亿日元，增长了近5倍。而且，日本政府发行国债所带来的经济效果，在泡沫经济崩溃前后表现出了极大的差别。日本政府的国债发行，以及其国债发行所带来的不同的经济效果，对我国的国债发行或有启示。本文采用经济理论探讨与实证分析相结合的方法，分析日本泡沫经济崩溃前后国债发行的不同效果，以获得有价值的启示。……