寻找A股最后的价值洼地

凯恩斯

理论上，每一轮牛市都会超过前高。

就像2006年12月底沪指超过了2001年的最高2245点，开始新一轮牛市一样。本轮牛市沪指超过6124点才是新一轮牛市的起点。

无论是“一带一路”的大盘蓝筹股，还是中小创的新兴产业股票，去年和今年都已经上涨了几倍，如果沪指继续上涨，肯定需要新的龙头股票。新的龙头是谁呢？笔者认为，在股市轮涨一遍之后，A股一定会去寻找价值洼地。深度价值挖掘，牛市填平洼地将是必然的选择。

A股最后的价值洼地就是食品饮料等消费类企业。2014年的蓝筹股大牛市中，传统的食品饮料消费行业涨幅排名倒数第一，而今年属于中小创行情，食品饮料仍然得不到市场青睐，整体涨幅严重落后于指数，所以笔者认为，食品饮料股票就成为了牛市中的最后一块价值洼地。相关的食品饮料类上市公司有：

承德露露（000848.SZ）：公司是国内植物蛋白饮料领域的大型专业龙头企业，全国最大的杏仁露生产企业，年生产能力36余万吨，现有承德本部、北京怀柔、河北、廊坊、河南郑州四个生产基地，市场占有率90%。

从目前的财务数据来看，公司一季度业绩不是很理想，根据以往的销售情况来看，露露一季度销售收入占全年收入的一半左右，所以根据一季度的每股收益0.46元，可以测算出2015年收入大致在0.8-1元之间，按照目前的股价20元左右计算，低于沪市平均市盈率，可以看作价值洼地。这些年露露扩张不明显，市场占有率被六个核桃等品牌所超越，未来如果公司积极的开展网络营销，进一步开拓市场，进行互联网转型，具备一定的投资价值。

贵州茅台（600519.SZ）：国酒茅台是世界三大蒸馏名酒之一，作为我国酱香型白酒典型代表，其销售收入占细分酱香型白酒市场总收入的80%，是典型的产品垄断。公司产品90%以上进入高端市场。有报道称，到2015年公司主要产品产量预计超3万吨，预计实现销售收入260亿元；到2020年，产量预计达4万吨的目标，销售收入预计实现500亿元。按照2014年茅台酒销售低谷时的净利润率50%计算，2015年贵州茅台的净利润是130亿左右（260收入的一半）。目前茅台酒的总股本是11.42亿股，所以可以测算出贵州茅台的2015年每股收益是11.38元，对应260元的股价，市盈率是22倍，估值并不贵。二级市场上同样是食品饮料行业的克明面业市盈率已经达到了60倍，贵州茅台作为中国传统品牌的标志，理应享受更高的品牌溢价。

伊利股份（600887.SZ）：公司是目前中国规模最大、产品线最全的乳业领军者，也是唯一同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。凭借奥运会和世博会上的精彩表现，伊利集团顺利跻身世界乳制品行业第一阵营，入围国际乳业20强。

预计2015年伊利股份每股收益0.9元左右，按照目前的19元左右的股价测算，市盈率只有21倍。伊利的缺点是公司总市值已经1200亿，有些偏大，但是相比于国际食品行业巨头，卡夫食品，糖果公司，超过1000亿美元市值，仍然有一定的市场空间。