加速折旧促进制造业投资研究

宣琳琳　高瑞元　袁晨新

【摘 要】 基于GMM估算方法构建的联立方程，全面分析了资产折旧、金融贷款和制造业投资之间的关系，发现我国制造业贷款的增加无法有效地转化为投资，贷款资金主要流向非实体经济，而折旧率的提高对制造业投资和金融贷款均有乘数效应，利用加速折旧新规刺激制造业投资和贷款的潜力巨大。制造业企业应挖掘自身内源性资金潜力，金融机构则需要增加对实体经济的信贷支持，而政府应给予其完善内部资金补偿制度的政策支持。

【关键词】 加速折旧； GMM估算； 金融贷款； 制造业投资

中图分类号：F832.1 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2015）15-0069-05

一、引言

资产折旧作为企业固定资产价值补偿的主要方式，折旧率的变化对企业投资和金融贷款均有影响。折旧率的提高可以增加企业固定资产折旧的税前抵扣金额，降低资本的使用成本，从而刺激企业投资。何青（2006）认为固定资产折旧具有融资效应，能够为企业提供稳定的内源性资金，从而形成折旧基金。而在开放的信贷条件下，折旧基金不但可用于企业自身内部再生产的扩大，还通过银行信贷等方式为其他企业提供资金，此时固定资产的融资效应将会以类似货币乘数效应的形式对社会信贷产生影响。如何利用折旧政策促进制造业投资和产业结构升级一直是国内外学者研究的理论热点，并且许多国家都利用折旧政策来促进制造业投资。美国曾提高固定资产加速折旧率，里根则实行过最短的固定资产折旧年限，日本20世纪60年代的“国民收入倍增计划”，都是以减税、加速折旧等手段鼓励企业更新设备和资本的自我积累。……