道高一尺魔高丈，难辨真假美猴王

朗润李大卫：天风证券投资银行董事

悄悄问圣僧，女儿美不美？”我们这一代人都对这句歌词耳熟能详，《西游记》中55回御弟哥哥唐长老弃美人求正果偷换通关文牒逃出女儿国，后面就是孙悟空杀土匪再次被贬，六耳猕猴趁虚而入，神狂诛草寇，道昧放心猿，闹出了两个美猴王大打出手势均力敌，各界神仙不辨真伪，如来佛亲手杀假猴。有一种阴谋论认为，是如来导演了这场戏，趁乱杀真悟空，让六耳猕猴成功窃取革命果实。

当前中国资本市场中，“市值管理”概念的作用之大，可比取经路上的孙悟空。经济下行，产能过剩，企业要提高效率，靠的是整合，资本说话，一定是上市公司整合非上市的，所以从去年开始A股上市公司并购重组的大幕正式拉开了，A股起飞。同时，“市值管理”这个之前少有提及的名词突然热闹起来，之前少有提及可能一定程度上因为国内第一本有关市值管理的书的作者，正是保荐代表人内幕第一案的主角谢风华。所以大家在谈到“市值管理”时，总有一种讳莫如深的神秘，总觉得亦正亦邪，和内幕交易操纵股价之间有着若隐若现的联系。

实际上，“市值管理”这个名词也确实在被某些更有技术性的违法违规行为所滥用，就好像六耳猕猴混进了取经队伍，为一些并购重组的上市公司埋下了隐患和风险。随着市场概念的风起，一方面提早埋伏进二级市场，一方面主导上市公司收购一些概念有余业务不足的标的，在股价上涨时拉高出货，身后留下一地鸡毛。

学术点说，市值管理是上市公司综合运用多种科学、合规的价值经营方式和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。说白了，“市值管理”的核心就是并购重组。

为企业制定发展方向，不断并购好标的，同时优化股权结构和管理水平，从而使企业更好，市场认可度更好，股价表现更好，这就是正常的“市值管理”，是企业取经路上的孙悟空。但这个孙悟空不好干，需要对宏观经济和整体资本市场深刻的理解和判断，也需要对企业所在行业、新兴行业、热点行业的通盘了解和具体经验，更需要在结构设计、财税安排上的专业技能，其中最重要的，还是对企业、商业模式的价值判断和价值发现眼光。这一点上错了，再怎么资源整合也只能制造出个不伦不类的四不像，加上二级市场的违规套利行为，这种“伪市值管理”只能制造出更畸形的怪物，怪物会吃人，妖股不会，而是咬住不松口。

你看，真假“市值管理”在操作手段、流程顺序、思路设计上并没有本质的区别，就好像都有虎皮裙、紧箍咒和金箍棒，唯一的区别就是一个深思熟虑、忠诚可靠，求保企业功成名就，一个追炒概念、心怀鬼胎，只为跟风拉高就跑。

股市中的六耳猕猴不仅窃取了胜利果实，还破坏了市场信心，造成投资者损失，还连累正牌孙行者的努力也功亏一篑，如果你是端坐莲台的如来佛，你拍死的会是谁？