博时基金魏凤春:论多快好省的收敛型牛市

2015-09-10 07:22叶辉
投资与理财 2015年11期
关键词:次新股牛市创业板

叶辉

A股创业板的行情可能超出了很多人的认知与想象。到了目前,即使部分投资者对创业板的估值有些担忧,但敢于做空的人可能不多。毕竟每次回调都能创出新高,这样“永远”复活的行情让所有投资者都胆战心惊,踏空就已经足够令人沮丧。现在活跃于创业板的投资者,除了少部分真正相信成长,更多的却是泡沫的骑乘者。而坚定的成长投资者,面对创业板个股既不看K线,也不看所谓的基本面,而是拼信念。这种信念不是可以琢磨的行业颠覆、洗盘与扩张的逻辑,而是不甚清晰的中国梦。中国要转型,转型靠新经济,新经济靠牛市,那么牛市与新经济就是天人合一。

所以,行情发展到现在,我们之前提的改革、开放与创新三条逻辑已经出现了分化,创新成为了行情的独木。而创新成长的行情,也出现了新的变化,即出现了“多快好省”的结构性牛市。我梳理了一下最近涨停的股票,其呈现的“多、快、好、省”四大特点分别表现如下:

“多”是指涨停的股票多。5月15日上证综指大幅下跌,创业板指小幅上涨,但涨停板的股票却高达150只以上。

“快”是指短期涨幅非常可观,不仅连板的股票非常多,而且中证500、中小板和创业板指的周涨幅均高达5%以上。

“好”是指涨幅可观的股票大多集中于科技成长行业,与政府号召的“互联网+”、万众创新方向十分契合。

“省”是指这些上涨的股票不费资金,即可以在市场成交大幅缩量的情况下大量涨停。根据我们的统计,在5月15日150只涨停的股票中,流通市值在100亿元以上的不足20只。

我们认为,“多、快、好、省”的牛市必然将围绕于次新股,因为只有次新股才有小的市值、拉升的效率以及大面积上涨的基础。而次新股的暴涨,一方面导致IPO的扩容,次新股整体增加,另一方面也将毁灭次新股自身的赚钱效应。由此研判,这种“多、快、好、省”的牛市将有自我毁灭的倾向,它只是善于炒作的短期资金越来越集中于某个板块的结果,是一种逐渐收敛的行情特征。

展望未来,预计降息降准的政策还可能继续,长期内存准率有望降至10%,是对冲宏观经济下行的宽松货币政策。流动性宽松,对应的则是股债双牛格局。向前来看,这一逻辑并未发生变化。

预计稳增长仍会以一带一路、京津冀、长江经济带等为抓手,倚仗基建投资。看多权益、看多成长,A股的主要风险来自自身涨过快过急,建议投资中避免在周期和成长中频繁“换跑道”。总体可以考虑超配股票,低配债券和现金。二级行业配置中,可以考虑超配环保及公用事业、旅游、通信、非银行金融、建筑建材、机械。三级主题配置中可以考虑在年度报告提到的方向之外,加入互联网+、创投等主题。债券可以考虑缩短利率品的久期,信用主要配置高等级品种。

猜你喜欢
次新股牛市创业板
牛市或延续至全年,甲鱼接下来还会再涨一轮吗?
三季报净利润大幅增长股(创业板)
三季报净利润大幅下滑股(创业板)
利剑能否终止美股十年牛市
“次新股”危机
创业板2013年涨(跌)幅前50名