浅谈中国2015年第一季度的“降准风暴”

摘 要：2015年2月5日，央行下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；2月28日，央行进行了2015年的第一次降息；3月1日央行继续下调人民币贷款和存款的基准利率；而在前不久的4月20日，央行再次打出一记重拳，下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。我们知道，央行每次降准都是一般以0.5%为单位进行调整，每次存款准备金率的下调就有7000亿-8000亿的资金被释放。上次央行降准1%，还在遥远的2008年。为什么央行近期要这样执行持续的宽松的货币政策呢？

关键词：央行；降息；降准

一、什么时候央行才会降准？

法定准备金率，说白了就是银行要有固定的比例的存款留在银行内保证所有储户的日常支取使用，这部分存款是由央行保管从而银行不能拿这些钱去做贷款融入到资本市场里去。而降低法定准备金率是国家货币政策的三大法宝之一，当经济不景气时，央行会降低存款准备金率，增加了银行可用与贷款的金额，从而增加了货币的供给，使得市场中的债券价值上升，货币市场的利率水平下降，而在凯恩斯的投资理论中，投资于利率存在着i=e-dr的负相关关系，利率下降使投资增加，而在支出法核算GDP中，投资I作为GDP一个重要组成部分是GDP增加，从而启动经济，加温经济。同时降准会使银行存款创造作用更加明显，使得资本市场中流通的货币更加充足，加速了经济的升温。

二、为何央行要“疯狂降准”？

在我看来，央行的降准说明中国经济目前是处于走低的状态的，这恐怕跟习总书记提出的“新常态”不无关系，中国30年来的经济高速增长的时代已经逐渐向中高速的模式转变，同时近两年的中国GDP持续走低，中国的经济要转变经济结构而要降低经济增长速度，将要素劳动增长转变为用创新拉动增长，“大众创业，万众创新”让我们每个人成为了中国经济发展的新引擎，如何才能让创新拉动我们经济增长？就是要让中小企业这些发展潜力巨大的实体公司不要因为“融资难”的问题而被经济现状扼杀在摇篮里，为了让中小企业的融资更加容易，势必要能够增加货币供给，连续降准的政策就应运而生了。同时降准还能够在中国经济结构转型的大环境下“保增长”。1%的大力度降准是近年来的中国未曾有过的，中国用金融行业来拉动经济的决心可见一斑。

三、“疯狂降准”有什么影响与问题？

首先，降准毋庸置疑会环节中国经济下行的压力，对于股债行业、地产、银行等行业都是一个重大的利好消息，各个行业都会有更多的资金。我们都了解，伴随着2015年的第一季度的度过，股票市场显示了巨大的牛市，降准使得资金可以融入股票市场，使牛市所带来的回报真正让每个股民分享，真正能够做到民众一起分享经济发展的成果，而且没有必要担心牛市背后所产生的泡沫，因为清华大学中国与世界经济研究中心教授袁钢明在接受央广网财经记者采访时称：“中国股市还有很大的上涨空间，按照国际经验，股市的市值一般可以和GDP总量一样大甚至超过GDP总量，但目前中国股市市值只有GDP总量的60%左右。”其次，降准会使银行间的市场资金利率降低，降低金融机构同业负债成本，同时会升高债券的价格使债务市场和股票市场共同繁荣，带来股债双牛的时代。最后，大力度降准也会带来经济发展的问题，降准的货币政策是不会被央行所经常使用，因为降准这一手段太猛烈，因为有乘数效应、基础货币量和存准率变化的多重影响，每降低0.5%的法定准备金率，就有将近6000亿的资金被释放，会使资本市场产生较大的波动不便于控制，降准作为货币政策的三大法宝之一，也有着货币政策所共有的缺点：（1）货币政策具有时滞性，而且这样的时滞性比财政政策的时滞性更长，从判断经济形势到指定政策到最后政策奏效是需要时间的；（2）央行对货币供给的控制不准确，降低存款准备金率所带来的大额资金的变化是央行所难以控制的，货币供给过多或过少都会是资本市场不健康的震动，货币政策也就没有达到预期。因为相对于财政政策来说，货币政策是相对较灵活的，当前中国经济淘汰过剩产能、打造发展新动力正进入关键阶段，清理地方性政府债务也在深入推进，房地产调整正处在胶着状态，而世界经济复苏放缓，美元走强，这些因素共同作用使得中国的货币政策面临很多新挑战，需要应对多方面的任务。所以货币政策一定要更加灵活，更加及时地进行适应性调整。

央行的两次降息显示了中国目前的发展状态，同时也展现了中国政府对完成经济转变“新常态”的决心，在这样的形势下，财政政策和货币政策这个两个政府宏观调控的武器会频频生效，需要我们商科学生结合自己的所学跟踪和关注。

参考文献：

罗敏.鲁政委：2015年三次降准并不够.中国房地产金融，2015（3）.

作者简介：杨睿（1995- ），男，汉族，山东青岛市人，管理学本科在读，单位：四川大学商学院会计学（ACCA方向）专业，研究方向：会计准则研究