信用衍生工具的信用风险管理

梁辰星

摘要：20世纪80年代末，信用风险随着金融市场全球化席卷了各国银行，如何有效管理信用风险成为了全球金融界的话题。1992年，信用衍生工具的首次亮相为各国迎接信用风险的挑战提供了新的思路，不同结构的信用衍生工具在转移、分散和规避信用风险中具有不同的内在机制，这给予了金融主体不同的选择。

关键词：信用风险；信用衍生工具；作用机制

一、信用风险

信用风险是在资金的出借者与资金的借入者所签合约的交易过程中产生的，它是指由于借款人不能履约或不能完全履约而造成的风险，这既包括因借款人不履行约定而导致损失的可能性，也包括因借款人履约条件的变化而使出借者的实际收益背离其预期收益。

信用风险是各国金融体系面临的主要风险，对各国的经济生活等众多方面产生着重要的影响。一方面，信用风险对微观主体的决策产生直接影响，给市场参与者造成损失；另一方面，信用风险也会对宏观经济的平稳运行产生影响，甚至有可能导致金融市场的秩序混乱。因此，有效的对信用风险进行度量和管理，无论是从金融或非金融机构的利益与安全出发，还是从各国金融体系的稳健运行考虑，都是非常必要的。

二、信用衍生工具

20世纪80年代末，持续动荡的金融市场伴随着金融全球化，使各国银行都面临着前所未有的信用风险挑战。1992年，在巴黎举行的国际互换与衍生品协会（ISDA）年会上信用衍生工具被首次正式提出，并成为一种可以分散、转移和对冲信用风险的金融创新产品。……