供应增加 叶酸价格理性回归

文│马桂燕［中粮（北京）饲料科技有限公司］

供应增加 叶酸价格理性回归

文│马桂燕［中粮（北京）饲料科技有限公司］

叶酸也叫维生素B9，是由蝶啶、对氨基苯甲酸和L-谷氨酸组成，也叫蝶酰谷氨酸，是B族维生素的一种，也是一种水溶性维生素。当前国内的叶酸产量大约在四五百吨左右，部分用于外销。目前的叶酸生产工艺主要有产品收率低、含有残留的氯离子以及产生大量的废水等缺点。

一、2015年1～11月叶酸价格基本情况

2015年1～6月，国内叶酸供应紧张，叶酸生产厂家在环保压力下成本不断上升，鉴于此，主流品牌厂家不断提高出厂价。1月初，国内牛塘化工将叶酸-饲料级报价，提高至1300元/千克；3月初厂家提高报价至1900元/千克；3月底厂家提高报价至2550元/千克；5月上旬厂家直接提价至3200元/千克，市场价格也飙升至2700元/千克；6月中上旬叶酸的市场成交价格一直维持在3200～3300元/千克，丝毫没有松动的任何迹象。2015年二季度，国内叶酸产品并上市流通的新增叶酸企业有江西森泰、江西天新药业、山东洪智生物等。另外，上马叶酸及配套中间体项目的还包括安徽圣达生物药业等，而大幅上升的叶酸供应与需求形势并不匹配，后期市场价格大幅震荡的风险也显著增大。

6月底7月初，随着叶酸供应量的增加，国内叶酸价格开始冲高回落。当叶酸价格开始出现回调迹象时，手中持货较多的贸易商开始降价抛售，而终端用户在“买涨不买跌”的心理影响下，批量采购积极性较差，多数主要以“随买随用”为主。7月中旬叶酸的价格已经普遍回调至2300元/千克，主流成交价格因成交数量、付款和运输方式不同差异较大，各地报价较为混乱；进入8月叶酸价格开始步入快速下跌通道，8月底叶酸价格跌至1200元/千克；9月叶酸价格跌势趋缓，主要是因为国内叶酸出口主要以季度合同为主，主流叶酸生产厂家为了规避欧洲客户撕毁合同的风险，在国内挺价意愿异常强烈。然而随着国内叶酸货源的不断增加，加上每千克价格达1200元的价格对于叶酸来说依旧是虚高的，当原有厂家的生产稳定、环保达标和中间体供应正常，特别是新的叶酸货源进入市场，叶酸价格势必会逐步理性回归；整个9～11月叶酸价格处于不断回调阶段，11月底，国内一线品牌叶酸价格已跌至600元/千克，而二线品牌叶酸价格已经跌至500元/千克左右。总体来看，2015年国内饲料级叶酸的走势，呈现先扬后抑的“倒V型”走势，详见图1。

二、近年来叶酸价格总体行情回顾

2007年江苏太湖地区爆发的严重蓝藻事件，造成无锡全城自来水污染。该事件导致太湖周边化工厂减产或者停产，从而造成叶酸供应阶段性急剧短缺，叶酸价格暴涨至1000元/千克。2007年下半年有些厂家开始顶风而上，加大生产量，使得叶酸价格下降至60万元/吨，该情况和2014/2015年叶酸行情有类似之处。2008年叶酸市场严峻的供大于求局面，使得其市场价格直线下跌，其价格持续低迷了数年之久，一直到2014年初，叶酸的价格始终在165～170元/千克振荡。2014年第二季度，叶酸均价提高至365元/千克， 9～11月其均价在650元/千克；第四季度，叶酸货源奇缺，短缺状况持续时间长，供应商坚定挺价，成为2014年底叶酸类原料药涨价的推手。12月主流叶酸生产厂家对国内市场报价为1100元/千克，12月底国内叶酸市场普遍成交价格在1200元/千克以上；之后到2015年上半年，叶酸价格疯狂涨到3200元/千克，7月叶酸价格开始理性回归（图2）。

◎图1 2015年国内饲料级叶酸周价格趋势图

三、2015年畜禽养殖情况对叶酸市场的影响剖析

2015年叶酸的需求整体表现一般，一方面，2015年叶酸价格奇高，终端饲料企业的采购策略主要以随买随用为主；另一方面，2015年国内畜禽料需求较弱，生猪存栏量尤其是母猪存栏量，连续下降20个月也令叶酸市场整体消费基数下降，这在一定程度上也影响了叶酸的需求。

农业部数据显示，2015年10月全国4000个监测点生猪存栏量比上月增加0.3%，比去年同期减少10.3%；能繁母猪存栏比上月减少0.1%，比去年同期减少13.0%。整体来看，2015年我国生猪和能繁母猪整体存栏量仍处于偏低水平（图3），饲料的整体需求表现一般，从而对叶酸的需求也难以有效提振。总体来看，2015年叶酸价格的飙升和回落，主要和国内叶酸的供应有很大关系（上半年叶酸货源紧张，价格在厂家的炒作下不断飙升；下半年随着新厂家的进入，货源逐步趋于宽松，叶酸价格开始理性回落），而和下游的需求没有太直接的关系。

◎图2 2011—2014国内饲料级叶酸周价格趋势图

◎图3 2011—2015年我国4000个监测点生猪以及能繁母猪存栏量

四、叶酸价格会持续回落吗

叶酸生产厂家多位于江浙环湖一带。近两年，湖泊环保治理力度大，叶酸的环保处理成本较其他维生素要高，这也是2014年叶酸价格飙升的主要原因之一。当前供应国内叶酸市场的主要有牛塘化工、新鸿医药、新发药业、浙江圣达等，2015年随着一些新厂家的进入，国内叶酸货源宽松，下半年叶酸价格开始理性回落。第四季度，随着国内叶酸市场货源逐步增多，市场价格下跌加速。11月底叶酸的均价为550元/千克。据了解，目前厂家的生产成本在170～200元/千克，按照该标准来分析，目前叶酸的价格无疑是虚高的，叶酸还有相当大的下跌空间；另外，当前国内整体的养殖需求一般，大宗饲料原料如豆粕、玉米、菜粕等价格的大幅下跌，在一定程度上也会拖累叶酸的行情，因此，预计叶酸后期还将会持续走弱。业内应重点关注浙江一带政府对化工企业环保治理监督力度对叶酸行情的影响作用。