公司证券定价与资本结构的选择路径探讨



公司证券定价与资本结构的选择路径探讨

华东师范大学金融与统计学院邓博珏

摘要:本文就公司证券定价与资本结构的选择路径进行了相应的探讨与分析。

关键词:公司证券定价资本结构选择路径

一、资本结构模型的相应分析

(一)效用理论

对于一项无风险资本投资而言，若投资者所拥有的财富不尽相同，利用边际效用递减规律可以得出：低财富投资者在投资中将会获得更高的效用。实际工作中，要使得资本的供需呈现平衡的状态，只有进一步提升实际报酬率。而风险资本的边际必要报酬率主要由边际财富等级以及最低货币时间价值等来补偿。

决定一个企业的风险水平临界点高低的因素主要有一般风险水平临界点的高低程度以及无风险资本或者低风险资本在总资产中的相应比例。为此，企业资本结构与这两项因素有着密切的联系。一般来说，随着一般风险水平临界点的增长会相应引起企业风险资本的增加，而企业最优资本结构负债与一般风险水平临界点之间也呈现出正相关的关系。

(二)政府干预理论

政府干预的手段主要包含存款准备金率、同期银行贷款基准利率以及资本发行的审核制度等。例如，若证监会进一步加强监督，并控制主权资本的发行，此时企业的筹资方式将会由融资转向负债筹资方式，这也就意味着企业的资本结构负债率水平将会进一步提高。若央行上调存款准备金率，此时负债资本的供应量就会随之下降，而后资本结构负债率水平也将进一步降低。……