企业自身的溢价资产在哪儿

金岩石

企业升值阶段的传导顺序是正向的，由企业家的创造开始依次升级，最后体现为投资人的疯狂;而在企业贬值的阶段，公司将遭遇“逆袭”，即从投资人到客户，再由员工到企业家及其管理团队。

前一阵子，全球大宗商品巨头嘉能可公司的股价暴跌，破产传闻不断，令人瞠目。据说，嘉能可公司拥有的矿产资源富可敌国，市场价值远高于该公司当前的股票市值。

这就提出了一个资产估值的理论问题：一个企业的溢价资产究竟是什么？

人们经常混淆两类企业资产：一是企业拥有的资产，二是企业自身的资产。前者是可以和企业分离的，企业破产了，其所拥有的资产依然存在并可以转让。而后者是和企业生死与共的，通常不会在企业消失后仍然存在。由此演绎，后者才可能成为企业自身的溢价资产。

企业自身的溢价资产又可以分为两类：一是企业家及其团队投入或创造的，二是企业作为一个平台所包容的内部或外部资源。如此细分，人们就会发现：互联网企业最核心的资产并非前者，而主要来自于后者，且可以说它是企业的核心竞争力，这就是人们常说的共享模式和平台模式。由于在企业平台上流动的资产在法理上并不属于平台企业，于是就有了一个重要的资产定义——轻资产。所谓“轻”资产未必很“轻”，只是此类资产在财务的定义上很“轻”，因为该类资产并不属于企业所拥有的资产，却又决定着企业未来的成长与创新。……