我国期货行业中长期发展趋势探析

■金 秋/文

我国期货行业中长期发展趋势探析

■金 秋/文

期货在西方国家已经有近两百年的历史，但衍生品的真正发展却是在20世纪70年代金融衍生品诞生之后。衍生品包括期货、期权、远期、互换四种基本衍生品（远期和互换为场外交易品种），及由基本衍生品组合而成的花样繁多的组合品种。

一、国际衍生品行业发展现状

（一）衍生品市场结构

第一，衍生品交易发展势头迅猛。在最近的20年里，全球期货、期权交易量增长速度非常快，1993年全球的期货、期权交易量为10.60亿张，2005年上升至将近99亿张，是1993年的9.34倍。自2008年金融危机以来，虽然全球“去杠杆化”呼声高涨，但2010年全年，这一数字进一步上升至222.95亿张，同比大幅增加25.65%。

值得注意的是，作为金融危机发源地的美国依然大力支持衍生品。虽然“占领华尔街”运动席卷西方世界，但在奥巴马政府长达两千多页的金融改革法案中，却没有限制投行高级管理层收入的内容。而美国一直是实行经济赶超战略的诸多亚洲新兴国家最重要的参照。

第二，金融衍生品成为市场主流。从世界衍生品市场的发展趋势来看，金融衍生品已经成为核心品种。从1990年代开始，金融期货成为全球期货市场中成交量最大的品种类别；在2005年全球期货、期权（包括个股期货、期权）各品种的总交易量中，包括股指、利率、个股、外汇/指数等在内的金融期货、期权占到了92%，而商品期货、期权的比例仅占到了8%。

另外，利率衍生品又是金融衍生品的主力。根据2002年FIA的一项统计，全球15个最活跃的交易所衍生品中有10个是利率产品。……