基于ARMA—GARCH模型的商业银行利率风险研究

作者简介：李俐璇（1992-），女，回族，湖北荆门人，金融学硕士，武汉大学经济与管理学院，研究方向：货币银行学。

摘要：随着利率市场化程度的加深以及金融机构间竞争的加剧，在金融工具的杠杆作用下，利率变动更显著地影响商业银行的账面价值和经济价值，利率风险成为我国商业银行面临的主要风险之一。我们以2006-2013年的银行间隔夜回购定盘利率为利率风险因子，通过基于ARMA-GARCH模型的VaR方法度量Z银行利率风险。利用Kupiec的返回检验说明ARMA（2，2）-GARCH（2，1）-GED模型可以较准确地度量样本序列、Z银行面临着较大的利率风险。

关键词：商业银行；利率风险；ARMA-GARCH模型；VaR；风险管理

1.引言

近几年央行连续多次调整基准利率，加剧了Z银行存贷款期限不匹配的程度。本文将从Z银行入手，通过理论研究和实证分析，具体地识别和度量其面临的利率风险，并为其控制利率风险提出针对性的建议。

西方学者早在20世纪60年代末就开始研究商业银行利率风险问题，其研究的重点主要在于度量技术方面。他们先后提出了资产负债缺口分析法、持续期及凸度理论、VaR模型及模拟分析法等理论。Risk Metrics模型因其较强的说明能力得到广泛应用，但由于缺乏次可加性，Rockafeller R.T.（2002）提出利用CVaR度量风险。此外，Bollerslev（1986）和Taylor（1986）独立地将ARCH模型推广到GARCH模型以描述样本序列的变动特征。

虽然国内学者在利率风险管理方面的研究开始得较晚，但也取得了一些成果。龚锐等（2005）以及陈林奋、王德全（2009），马鹏辉、王创（2012）等均利用GARCH模型及其衍生模型对证券市场风险进行了实证分析。曹志鹏（2008）及王德全（2009）则改变利率风险因子，利用GARCH模型分析发布GED分布能更准确地刻画利率风险因子的分布状况。牟怡楠（2007）指出我国商业银行应积极进行利差管理、提升银行经济价值。