掌控万科谁更合适

刘凤委

控制权安排的一个重要逻辑是，控制权的安排影响公司效率的同时，也往往被公司效率决定，控制权归属的判断基准应是哪一方获得控制权对提升公司效率、实现公司价值最大化更有利

控制权安排是公司治理的核心，不同的控制权归属可以改变公司价值创造方式，可以形成差异化的治理机制，能够从根本上影响公司价值。万科股权结构变更引发各界对公司未来控制权归属的猜想，当事人王石的言论不断被渲染，尤其关于股东与经理人控制权安排、国企与民企作为控制人孰优孰劣等话题产生各种争辩，甚至不乏人身攻击。其实，无论股东还是经理控制公司，也无论控制权归属国企还是民营，我们都可以找出大量成功与失败的案例。现有的所有争论陷入了简单价值判断，忽视了对经济环境、行业、万科、宝能系、公司管理团队等特征因素的具体分析。

有这样一个关于权利分配的故事。说几个和尚每天分食一桶粥，但到底应该如何分有不同的方式。一开始大家赋予一位德高望重的老和尚分粥的权利，但没过多久老和尚开始自己多分；后来，让一个人负责监督，但监督者很快被老和尚收买；后来有人提议大家每天轮流主持分粥，结果一周下来只有自己分粥的那天能吃饱，其余六天都饿肚子。最后，无论谁来分粥，分粥的那个人要拿剩下的最后一碗粥，在这个制度下，七只碗的粥每次都几乎一样多。这个小故事说明了权利安排的重要性，不同的权利安排具有不同的结果，而最终效率最高的安排将确保组织正常运行。……