注册制为何难推出？

江寒秋

我国资本市场发展已有20多年，在这20多年中，注册制的呼声一直没有间断，但始终未能走上前台，正式亮相。注册制的推出为何一拖再拖？它的实行将会对我国资本市场形成何种影响？

从半年推出到五年计划

1996年，从华尔街海归的高西庆发表了一篇著名文章，文章指出，要证监会放弃审批权，“对一个从计划经济脱胎的体系而言，无疑需要一场灵魂深处的革命”。

整整20年过去，高西庆的这个结论依旧适用。然而，证监会领导换了一茬又一茬，灵魂深处的革命依然没有发生。就算去年证监会揪出了一批大小老虎，各项审批权依然牢牢抓在这个国务院直属正部级事业单位的手里。

何以见得？从注册制延迟推出可以看到。

2013年11月30日，证监会发出公告，宣布启动注册制改革。万众瞩目的注册制改革从公告轰轰烈烈的推出，到经历了两年的争议后，终于在2016年政府工作报告中偃旗息鼓。

不同于去年，今年的政府工作报告只字不提“注册制改革”。按全国政协委员贾康的说法，没有写进去的就是需要斟酌斟酌，全国人大财经委副主任吴晓灵则表态说，注册制是资本市场综合改革的一个结果。

不仅如此，新出炉的十三五规划纲要规划草案里说，要“创造条件实施股票发行注册制”。于是，这项改革变成了一个从2016到2020的五年计划了。五年计划的事情能不能成，不好说。譬如十二五规划里定下的“资本项下开放”，让资本可以自由的跨境流动，就没办成。犹记得2015年初专家信誓旦旦的说作为十二五规划里的任务，“资本项下开放”在2015年必须完成，然并卵。……