供给侧改革刮起并购风

易鹏 周济

每年都有新词汇诞生，2015年的“新常态”让我们至今仍在品尝苦果，还没从这苦味儿中回过神来。2016年，“供给侧改革”又扑面而来。“供给侧改革”诞生的背景，是我国经济发展进入到了新旧动力的切换期，经济结构面临着相当严重的“供给错位”问题，即中低端制造业产能过剩和高端制造业、服务业供给不足。要解决这些矛盾，国家祭出了“供给侧改革”。

“供给侧改革”开启并购时代

长期以来，我国很多产业存在国有企业效率低下，产业链配置相似，重复投资导致产能过剩、盈利不足等问题。在经济上行，需求旺盛的情况下，这些问题还可以被盈利数字所掩盖，但在目前经济下行的巨大压力下，国有企业效率低下，企业产能严重过剩等问题显得迫在眉睫。

于是，“供给侧改革”横空出世。简单的说，它的诞生有五大历史任务：去产能、去库存、去杠杆、降成本和补短板。而其中去产能、去库存、补短板这三个重点任务，都可以通过企业间并购的方式来解决。从宏观来看，企业间的同业或跨界并购将是“供给侧改革”的重要抓手。

一些产业存在产能过剩、库存过多的问题，另一些高端产业又需求旺盛，但是国内的产能难以供给，这就使得未来中国的并购总体上会按照两条主线展开。优秀的企业通过并购落后企业的方式不断整合过剩产能，提高经济发展的总体效率。有能力的企业通过并购，特别是国际并购的方式提高自己的高端生产能力，满足国内日益丰富的高端需求。……