投资基金化大势所趋

投资基金化大势所趋

国有资本的形态基金化，既放大了国有资本的影响力，又提升了国有资本的流动性

国有企业通过参与或发起设立基金，开展投融资创新、推进混合所有制改革，广泛吸纳社会资本，共同参与“双创”建设，成为新时期新一轮国资改革的一大新趋势。

自2000年以来，特别是最近5年以来，企业制度正在发生深刻的变革，为满足创新发展，更好地实现人本和资本的共享，新的企业制度正在加快发展，以基金支持的有限合伙制度受到了市场的认可。

在以产品生产为主的大工业时代，公司制是资源配置最好的方式。但公司制也有一大弊端，即企业经营极为依靠企业家或职业经理人，不过其每一分利润都要归于出资人。职业经理人、管理团队不能分取利润，即便其后采取种种办法，比如股权激励、分红激励等，但始终利益诉求无法平衡，由此引发了权责不对应、信息不对称、内部人控制等一系列问题。

特别是全球进入到创新时代以来，人力资本的价值日益凸显，人力资本在创造企业价值的同时，如何参与价值的分配？成为一个亟待回答的命题，这需要有新的眼界和新的安排。

在这种大背景下，以基金为支撑的有限合伙制度，最大程度上实现了人力资本与社会资本的结盟，激发了各类生产要素的活力，成为当下最伟大的制度创新，也是顺应时代发展的大势。

国有企业作为出资人，积极参与各类基金的投资，充分发挥投资基金专业团队、市场运作、利益共享等优势，突破传统国有体制的桎梏，推动国资国企改革，是大势所趋，也是价值使然。

其一，国有企业通过参与基金投资，将国有资本的形态基金化，并形成了混合所有制的产权结构，既放大了国有资本的影响力，又提升了国有资本的流动性。

其二，通过基金所有权与经营权的彻底分离机制设计，以价值最大化为导向，最大限度地整合发挥专业运营团队的优势，优化了各类资源的配置，并实现了共享共赢。

其三，通过投资基金创新的制度安排，最大限度地把国有资产转化为国有资本，并从根本上把国有资本从原来僵化的体制机制中解放出来，重新焕发新的活力，并最终建立起可持续的国有长期资本形成机制，更好地服务国家和地方发展战略。

四是倒逼国有管理体制的改革。作为一种新的制度创新，投资基金的运行，势必对传统的国资管理体制产生冲击，在这过程中，一些新的不适应甚至矛盾都会爆发出来，对此，应该本着尊重市场、有利于生产力发展的标准，不断调适我们原有的制度，使之最终适应新的制度创新。

当然，在参与或发起设立基金的过程中，也要特别注意风险防范机制的建立，形成责权利对等的机制，不要让基金成为国有资本流失的一大黑箱。