中国旅游类上市公司大股东控制与风险承担

魏 蔚，徐强强

（海南大学 经济与管理学院，海南 海口 570228）

中国旅游类上市公司大股东控制与风险承担

魏 蔚，徐强强

（海南大学 经济与管理学院，海南 海口 570228）

中国旅游类上市风险承担，不仅在微观层面上影响中国旅游类上市公司的投资，还在宏观层面上推动地方经济发展的机制中发挥重要作用。本文基于中国旅游类上市公司存在股权集中这一典型事实，通过分析2005—2015年间中国A股旅游上市公司大股东控制对企业风险承担的影响，提出运用股权性质与股权控制力这两个维度刻画公司大股东控制，一是国家控股的中国旅游类上市企业的风险承担水平更低；二是大股东控制力与中国旅游类上市公司风险承担负相关。

中国旅游类上市公司；大股东控制；风险承担

一、引言

大力发展旅游业对促进我国经济转型和满足人民日益提高的生活品质需求有着重要的现实意义。旅游类上市公司作为旅游公司的代表，其有效地进行公司内部治理，对旅游业的发展有着重要的影响。目前，旅游上市公司的公司治理研究主要集中在与公司价值或者绩效（王迪等2014；刘静艳和陈阁芝，2012）。然而，提高公司价值或者绩效的前提往往需承担相应的风险，但少有文献研究旅游上市公司的风险承担。

研究这一论题主要基于以下两点考虑：一是当今世界，现代公司普遍存在股权集中现象，并且大股东积极参加公司治理（La Porta et al.，1999）。在中国，上市公司同样存在股权集中现象，并且比美国等发达国家股权集中度更高，大股东通过选举代表自身利益的董事会主席或者由自身担任董事会主席等方式来有效控制公司（Jiang and Kim，2015）。……