“开门红”背后有风险

向松祚

自从4月15日发布了一季度经济数据之后，“开门红”“企稳回暖”“触底回升”等评论不绝于耳。诚然，单从数据来看，6.7%的增速以中国标准看虽不高，但在世界范围看却难能可贵。全球经济继续弱增长，多个国家负增长，只有美国算是一枝独秀，中国作为世界第二大经济体能够取得6.7%的季度增速，实属不易。

然而，我们需要透过现象看本质。这6.7%的增速是如何得到的？社会融资增量高达6.59万亿元，银行贷款增加近5万亿元，增速均超过了《政府工作报告》设定的13%。按照目前的增速推算一下，难道今年社会融资总量要到20多万亿、银行贷款要到16万亿乃至20万亿吗？说起来仍然是稳健的货币信贷政策，实际上却已经非常宽松甚至极端宽松了。如果仅靠货币信贷刺激投资、强拉经济，这与2008年之后所谓4万亿刺激政策有什么区别呢？这种增长如何能够持续？

现在一些政策看起来有些自相矛盾。比如，供给侧结构性改革是今年改革的首要任务，“三去一降一补”（去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板）是重中之重。这是非常正确、非常及时的举措。但是，当企业面对很容易获得的海量信贷资金或社会融资时，还有心思和动力去产能吗？

我们必须深刻认识到，过剩产能背后是社会资源的极大浪费和环境的极大破坏，以及银行体系潜在的大量不良贷款或坏账。近几年，银行不良贷款快速上升，金融风险持续显现，潜在坏账必然吃掉银行的资本金。如果继续依靠海量社会融资和信贷资金强拉经济增长，必然会继续制造过剩产能、浪费投资，金融风险也将进一步加大。……