宇通客车投资价值分析

卢生福

【摘要】随着中国证券市场的逐步成熟和法律监管体系的进一步完善，投资者会越来越关注企业的内在价值。本文从宇通客车的基本面、财务、投资收益水平等方面进行了具体的投资价值的分析，旨在理性分析宇通客车的内在投资价值，供投资者参考借鉴。

【关键词】宇通客车 投资价值

尽管城市轨道交通日趋发达，但是客车仍然是人们出行必不可少的一种交通工具，现在是，将来也是。如果要治理环境污染，改善环境，更换新能源客车将是必然重要的一步。如果全国的客车都换成新能源客车，那么这将是很大的一块蛋糕。细数国内客车市场，主要有宇通、安凯、金龙、苏龙、海格、恒通、中通、亚星等众多品牌，宇通客车只是其中之一。宇通客车作为客车行业龙头，认为其具有投资价值主要是源于以下几点：

一、未来新能源客车行业存在很大的发展机遇

从对新能源客车的投资上来看，2014年以来，新能源客车领域的大手笔投资虽然不如前几年密集，但相对2013年普遍有所增加。一方面是国家发展新能源客车的战略是坚定不移的。另一方面则是市场反应比2013年积极，电动客车推广过程中虽然还暴露出一些问题。

二、宇通客车可以在未来持续稳定经营下去

为什么把这个条件放在行业环境之后的第一个，是因为我觉得一个企业能否长期的存续下来对投资者来说太重要了。如果作为一个投机者，可能不需要考虑这个问题，因为在一年甚至很短的时间内我们所选择的企业会倒闭的很少。但是作为一个投资者，你必须要考虑所投资的企业能不能长期的存在，能不能穿越历史。

宇通客车是一家集客车产品研发、制造与销售为一体的大型现代化制造企业。作为中国客车第一品牌，自2010年起至今，宇通客车连续多年荣获世界客车联盟（BAAV）颁发的年度最佳客车制造商、年度最佳创新客车、年度最佳客车安全装备、年度最佳环保巴士、年度最佳客车等大奖。

宇通客车具有独特的核心竞争力

（一）宇通客车具有先进的研发技术

宇通客车认为：科技是客车企业的灵魂！只有成为技术领先者，才能成为行业领导。为此，宇通将年销售收入的5%投放在研发上，这个数字远远超越国内其它客车企业，和国外同行比起来也毫不逊色。宇通客车有500余名技术人员，拥有行业内首家博士后科研工作站和四部委联合认定的行业首家“国家级技术中心”，并新建了全球唯一专注于客车试验研究的试验中心，全球领先的整车阴极电泳生产线和具有国际先进水平的底盘车间，其中整车磷化工工艺已达到了小轿车的处理水平，远远超过了国际要求，在国内处于绝对领先地位。

（二）宇通客车靠可靠性取胜

宇通客车2009年就开始导入可靠性管理模式，经过几年的发展，已经逐步建立并完善了独具特色的可靠性管理系统。宇通客车设立了质量保证部，与包括技术体系、供应链体系、生产体系的各业务体系共同形成了可靠性管理的组织架构，将可靠性管理融入到新产品研发流程和规范中，同时，建立完善的可靠性改进软件、硬件系统平台，将可靠性质量管理贯穿从研发到生产的每一环节中。在2014年全国工业企业质量标杆评选中，全国共有30家企业被树为质量标杆，宇通客车是国内客车行业唯一获此殊荣的企业。

（三）宇通客车具有低成本优势

宇通客车具有底盘生产资格和能力，底盘自足率70%，底盘的自产降低了生产成本。大中客车企业大都采用订单生产方式，获得订单后，外部的原材料采购响应速度以及内部的生产组织协调能力是决定成本的重要因素。公司2004年实施业务流程再造后，提高了部门协作效率，加快了响应速度，降低了库存，提高了周转率。宇通客车从1994年就开始进行管理信息系统的建设，遵照“总体规划，分布实施”的原则，先后实施了ERP ， PDM ， KOA ， CRM ， SRM等系统，全面集成了产、供、销、技术、财务、人事等业务，企业信息化管理水平国内领先，既降低了生产成本，又提高了客户满意度。

三、宇通客车的市场占有量较大

说起宇通客车的市场占有率，有这么一句话“国内客车市场平均每销售10辆车，就有4辆出自宇通摩下；全球每售出10辆大中型客车中，就有一辆是宇通客车”。这足以看出宇通的市场占有分额之大。

在国内客车行业里，宇通、苏龙、大金龙和小金龙合称三龙一通。它们的品牌影响力在客车行业里无人能敌，其营销渠道、网络、售后服务能力等都是客车行业最强大的，大型客车目标市场的用户在采购大型客车时，无疑会第一时间考虑三龙一通的品牌。

下面的这张表主要展示了三龙一通三年来的销量，我们可以看出宇通客车不论是销量还是增长率来讲都是处于领先地位的。

四、宇通客车在客车类上市公司中拥有很好的ROE

数据来源于上市公司各年年报

ROE是衡量企业盈利能力的一个重要指标，从字面上解释就是股东投入所获取的回报。选择一个企业去长期投资，一定要选择具有稳定盈利能力而且具有增长潜力的企业，只有这样我们才可以在长期投资的时间周期内享受企业发展的红利。从上表我们可以看出宇通客车是一家盈利能力比较稳定的企业，同时它的盈利能力在行业中也算是处于领先地位。虽然它的ROE由于受市场环境影响处于逐年下降的趋势，但是随着国内新能源客车和国外市场的进一步开发，它的盈利能力一定会逐步增强。

参考文献：

[1]但斌.时间的玫瑰[M].山西人民出版社，2007，09，01.

[2]任诗发.2014年客车市场六大特点[J].汽车与配件，2015，8.