商业企业财务报表分析的陷阱
——以苏宁云商为例

商业企业财务报表分析的陷阱
——以苏宁云商为例

企业所处的行业不同，资产、负债的特点与筹资方式都可能会有差异，也因此会导致不同行业的企业间财务指标缺乏可比性。商业企业不进行商品生产，而是经营工农业产品的批发、零售以及与产品相关的服务。因缺乏对商业企业固有经营特点和结算模式的了解，财务报表分析者们有时会得出关于企业财务状况和经营成果的错误结论，从而影响财务分析信息使用者的正确决策。

苏宁电器集团股份有限公司是国内首家IPO上市的家电连锁商业企业。2011年以后，公司开始探索“线上线下多渠道融合，全品类经营”“店商+电商+零售服务商”的商业零售新模式，并于2013年更名为苏宁云商集团股份有限公司（以下简称苏宁云商）。苏宁云商是我国商业企业的典型代表，其对零售终端的控制力使其获得供应链上足以与上游供应商抗衡的地位，并因此能以“应付票据”和“应付账款”的形式占用供应商357亿元的资金（年报2013年末数据），除商业折扣和折让外，每年还能从供应商处拿到近9亿元（占净利润35%）的资金返还（年报2007 ～2012年末数据平均值）。“应付票据”和“资金返还”是以苏宁云商为代表的商业企业财务报表上特有而且重要的项目，对其进行正确解读，可以帮助信息使用者做出正确决策。

一、高现金比率与短期偿债能力分析

1.高现金比率的表象。

现金比率通常计算的是货币资金占流动负债的比率，它排除了流动资产中应收账款和存货的影响，相比流动比率和速动比率，是衡量企业短期偿债能力更为保守的财务指标。……