我国证券投资基金发展存在的问题与对策研究

徐州开放大学 张文

我国证券投资基金发展存在的问题与对策研究

徐州开放大学 张文

21世纪我国证券投资基金已经成为金融体系中的主要支柱产业之一，证券投资基金进入全面发展时期，资金规模增长速度快，基金品种越来越多。随着证券投资基金行业的不断发展，其中存在的问题也日益暴露出来，本文针对我国证券投资基金发展中存在的问题进行研究，并提出改善对策，以期促进该行业发展与进步。

证券投资基金 发展 问题 对策

1　我国证券投资基金发展中存在的问题

1.1我国证券市场环境制约行业发展

随着我国证券投资基金的不断发展，投资的范围越来越大，同时我国证券投资基金市场很多现实的问题也逐渐暴露出来。第一，从我国股票市场发展的历程来分析，我国股票市场是为了更好地解决国有企业经济筹集困难的基础上而发展起来的，因此，我国上市公司往往存在经营能力不足、创造价值能力不够稳定、资产质量过低等问题，而且我国的股票市场由于本身发展不够成熟，本身还存在严重的缺陷，进一步导致了我国股票市场的波动，尤其是表现在投资行为短期化方面，这些现实因素的存在必然阻碍股票市场的正常运转。第二，从我国银行间证券市场的发展状况来看，目前已经建立了相对完善的市场基础设施，尤其是交易结算制度体系得到了完善。随着证券市场打黑运动的深入，“一级半市场”、“丙类户”等现实的问题逐渐暴露出来，也就充分体现了机制下的各种弊端，这些因素的存在必然影响我国证券市场的和谐发展。第三，证券市场运作的过程中，我国的投资者往往采用的方式是利用基本面和技术面来决定自己的投资策略，同时政策环境也对投资者策略的明确有着很大的影响。不得不说，我国相关政策的出台对证券市场价格的影响逐渐成为具有中国特色的一道风景。一旦有重要政策出台，必定成为广大投资者判定证券价格走势、制定投资策略的主要依据，因此，国家政策的出台必定能够造成大面积资金波动，政策出台必定会对证券市场造成极大的影响。

1.2我国证券投资基金管理公司内部存在的隐患

我国证券投资基金行业经过不断的发展，相关基金管理公司也越来越多，在市场高速发展与运转的过程中，基金管理公司的内部管理问题逐渐暴露出来，这是阻碍我国证券投资基金行业发展的主要因素之一。

1.2.1人才流动因素

首先，基金管理公司人才流动较快是当前证券投资基金市场普遍存在的现象。从这一现象分析可以看出基金管理公司基金经理以及研究人员普遍存在考核体系不够完善、企业文化建设缺乏吸引力、激励制度与评价体系不够完善等现实问题。基金管理公司基金经理很多还缺乏投资经验，同时也没有经过对应的考核就上岗，金融研究人员专业知识也不够全面无法为基金经理提供决策上的依据，这是导致经济管理公司基金业绩不够理想的主要原因之一。其次，企业文化建设不够有吸引力，加强激励机制与评价机制不够完善，基金管理公司员工缺乏一定的归属感，基金经理与金融研究人员一旦积累了经验，便会想方设法寻求更好的平台。大规模的人才流动是导致基金业绩不够稳定的主要原因，同时也会影响到基金份额持有人的切身利益。

1.2.2内部监管体系不够完善

基于《公司法》相关法律法规的内容来看，基金管理公司需要建立职责明确、机构健全、制衡监督有效的公司结构，尤其是需要建立内部监督机构与内部控制机制，这样才能最大限度保障基金产品能够按照规定合同来正常运行，进而保障投资人的切身利益。当时，我国大部分基金管理公司并没有根据相关规定来贯彻执行。尤其在监督方面力度不够，在重大政策出台影响下没有对内部监管制度进行调整与完善，例如“光大证券乌龙指”等类似的事件就属于这些因素导致而发生，充分暴露出基金管理公司内部监管的问题。

1.2.3我国证券投资基金法律法规与监管制度不够健全

健全的法律法规和完善的监管制度直接关系到我国证券投资基金行业能否健康的发展。而我国目前证券投资基金相关的法律法规体系不够健全，相关部门规定的规章制度非常繁多，但是繁多的法律与其他重要的法律法规体系上联系又不够紧密，主要体现在理论上阐述得非常多，但是在实际操作的过程中却发现没有可行性，由此可见，现行制度上无法真正保障证券投资基金产品投资与运作的公正性、独立性、安全性等。

2　我国证券投资基金发展的对策

2.1证券市场环境的改善

从我国证券市场发展的现状来分析，暴露了很多问题，其发展还不够成熟，尤其是在市场规范方面还有待提高。证券投资基金是证券市场范围中的重要组成内容，如果证券市场环境不够完善，必然会影响证券投资基金市场的发展。笔者对证券投资基金市场当前运作的实际情况进行了分析，利用相关研究资料与自身的经验不断寻求改善市场软件与硬件条件的对策，希望加强行业监管控制的能力，这样才能在高速发展的金融市场中寻求一条适合证券投资基金发展的正确道路。

2.1.1提高上市公司的实力

导致我国证券投资基金发展出现的各种问题与当前我国资本市场不够完善以及金融市场不够成熟有着直接的关系。提高上市公司的实力有助于进一步改善证券市场环境。因此，上市公司应该加强内部治理，同时实力不够的上市公司可以通过合并或者重组的方式来对公司资源配置进行最大限度的优化。另外，上市公司信息披露的质量也必须得到相关部门的监管，这样才能从根本上提出上市公司的实力。

2.1.2完善证券投资基金市场基础设施条件

随着我国证券投资基金业的不断发展与进步，国内证券投资基金市场发展如火如荼，如上海证券交易所、深圳证券交易所、证券协会、基金业协会等，这些交易所与协会都属于自律性组织，以银行市场中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆解中心、银行间市场清算股份有限公司为主的银行间债券市场，其基金品种与投资方向日趋多元化。但是与发展成熟的国外证券市场对比起来，我国证券投资基金市场基础设施还无法适应当前市场的发展的实际需求，还有需要完善的空间。例如证券投资基金还没有形成成熟的评价制度，这是导致投资人盲目投资的主要原因，对相关基金产品还没有深入的认识与了解，没有客观的数据进行参考，这些因素的存在都会影响到我国证券投资基金的良性运转。我国证券投资基金市场的发展现在还处于初步阶段，相关从业人员的能力有限，从业人员的范围有限，导致基金决策人很多时候会有一定的趋同性，使其证券价格走势会相应波动，很大程度上会影响到证券基本面所反映出来的证券真实价值。从目前的现状来分析，我国证券投资基金市场将这份职责表现得更好，具备了为广大投资提供知识定价的能力。在知识经济发展的时代，这种能力能够发挥着极大的影响。例如有部分新型的基金产品能够形成一定的垄断效果，这种通吃的局面，如果想让这种基金产品能够取得最后的成功，最好的方式是寻求如何获得打开市场的方式，要保持基金产品的持续性，由此可见，资金方面的问题并不是最主要的问题。因此，我国证券投资基金市场要根据市场的实际需求来制定更加完善的市场基础设施，这样才能进一步促进我国证券投资基金市场的发展，才能最大限度保障投资的根本利益。

2.2加强基金管理公司的内部管理制度

2.2.1完善内部治理机构

基金管理工作为了最大限度保障基金的安全运作，充分维护基金份额持有人的利益，就需要对基金管理公司的内部治理机构进行不断的完善，简单来说，在竞争激烈的金融市场如何保障公司组织架构最优化才是生存之道。如何完善基金管理公司的内部治理结构，主要从保持岗位职责独立、建立信息隔离制度、维护公司企业文化这三个方面入手。如何保持岗位职责独立，即是基金管理公司股东与实际控股人，不能对基金管理公司股东会和董事会的决策进行随意的干预，例如，不能随意任免高层管理人言，不能参与投资交易等具体实操实务等。从基金管理公司经理层面来看，经理层其实就是基金管理公司董事会的具体执行者，基于此特性就必须要让基金经理在职权范围内保持基金公司的独立性，不能受到其他人的控制与干预。建立信息隔离制度，即是股东与实际控股人无权直接或者间接要求基金管理公司的董事会、经理层与公司员工提供公司经营、基金投资、研究合作等方面所涉及到的保密或者非公开信息。维护公司企业文化，所谓企业文化并不是一朝一夕就形成的，企业文化要在一定条件下，企业生产经营与管理活动过程中所创造具有该企业特色的精神财富与物质形态的总和才能称之为企业文化，因此，建设并加强维护公司企业文化是非常重要的。

2.2.2完善内部监管制度

基金管理公司在实际的运营过程中，对内部风险的防控才是发展之道。基金管理人可以说是直接影响基金业绩的主要参与人员，基金管理人具备了分析、投资、核算、研究等重大权力与智能，因此，更应该为证券基金投资市场的稳定与保障投资者利益贡献一份自己的力量，加强基金管理公司的内部监管力度，促进内部控制落到实处，必须由具体的措施来支撑。第一，加强合规培训，通过岗前培训、内部自学等多种方式有针对性地开展培训工作，从而加强公司员工的责任意识。第二，加强制度建设，根据国家相关法律法规，以及基金管理公司业务发展的实际情况，对基金管理公司的各项业务制度与流程进行优化，最大限度保障基金管理公司的制度流程的合法性、全面性、有效性。第三，加强风险控制，根据市场变化的实际情况对基金产品投资的范围、投资的对象、投资的期限等因素进行科学合理的风险评估，要制定好风险预警设置，要将基金产品在实际运转过程中可能产生的一切风险因素进行有效的控制与规避。

2.3健全基金监管体系

从我国目前金融市场的现状来看，采取的是包括中国证监会、中国银监会、中国保监会以及中国人民银行在内“一行三会”的监管体系，实施分权监管。从证券投资基金市场角度来看，中国证监会实施的职能主要是日常监管职能，证券交易所、基金业协会这些自律性组织也同时承载着一些监管职能。我国证券投资基金市场发展还处于初步发展的极端，各个地区或者地区的监管与中央部委实施的是多头管理的模式，目前来看取得了一定的成效。但是，从现行与未来发展的状况与模式来看，基金监管体系还有待完善，主要从探求监管思路的市场化、加强基金托管人的监督力度、完善监管法律体制入手。实践证明，行业自律才是市场监管的重要保障之一，而我们国家证券投资基金行业自律组织明显缺乏一定的底气，缺乏该有的权威性与号召力，因此，持续加强并不断完善基金机关体系是一项长期而且非常复杂的系统化工程。

3　结语

中国现在是一个经济大国，拥有强大的经济体系，所以，只要在制度方面与基础设施建设方面不断加强完善，我国证券投资基金市场条件必将会越来越好，由于笔者对国内证券投资基金的理解与认识不够深入，只能从部分角度来进行探讨，本文需要完善的地方有很多，还需要广大研究者共同花时间继续研究，积累经验，对我国证券投资基金有更好的认识与理解，这样证券市场未来才会有更加广阔发展的天地。

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2096-0298(2016)11(a)-026-02