关于公司财务杠杆策略与成长性的研究—基于我国服装行业的分析

杨钰，　王燚（湘潭大学 商学院，湖南 湘潭，411105）

关于公司财务杠杆策略与成长性的研究—基于我国服装行业的分析

杨钰，王燚
（湘潭大学 商学院，湖南 湘潭，411105）

本文选取84家中国服装上市公司的相关数据，实证研究了其财务杠杆与成长性的关系。同时辅以诺奇公司的案例分析，说明要促进中国服装行业的发展并非选择高风险的财务杠杆就一定好，相反应选择较适中型的财务杠杆策略以规避经营失败风险。

财务杠杆；公司成长性；中国服装行业；诺奇公司；案例研究

随着 “互联网+”行动计划的逐步展开，电商与各行业的融合成为大势所趋。传统行业遇到了巨大挑战，服装业受到的冲击首当其冲。加之，国内经济下行压力加大，终端市场需求疲软仍将持续，始于2011年运动品牌的关店潮至2014年已蔓延至服装行业的各个角落，男装、休闲装甚至是一路高歌的女装都未能幸免，中国服装行业面临着洗牌。在这种情况下，我国服装企业应如何选择合适的财务杠杆策略，以应对严酷的外部环境并实现自身经营的持续性是每一个中国服装企业都必须要作的抉择。

一、文献综述

（一）国外文献回顾

查阅文献发现，国外学者就如何选择财务杠杆策略以及财务杠杆策略的准确划分并未有一个统一的标准。一般认为财务杠杆系数在1至1.9之间，即1＜DFL≤1.9，所采用的是适中型财务杠杆策略，DFL＞1.9，所采用的是高风险型财务杠杆策略，DFL＜1，所采用的财务杠杆政策是低风险型财务杠杆策略。……