基于利率市场化的中国证券市场发展策略

陈永权，欧阳红兵

（1.2.华中科技大学经济学院，湖北武汉，430074）



经济·管理

基于利率市场化的中国证券市场发展策略

陈永权1，欧阳红兵2

（1.2.华中科技大学经济学院，湖北武汉，430074）

利率是中央银行调节货币供求的主要工具。实证结果显示：利率和证券市场价格之间呈现一定的负相关，利率的变动通过其传导机制将给证券市场的价格波动和整体趋势带来一定的影响，但这一影响并不是决定性的，且存在一定程度的时滞性。随着利率市场化的纵深发展，证券市场对利率风险必须要有足够的重视，通过开发利率型风险规避工具、建立利率风险管理机制等措施加以应对。

利率变动；证券市场；股市波动

一、引言

利率在经济市场的传导机制中处于核心地位，其重要作用是构成商品市场与货币市场、宏观市场与微观市场的连接纽带。证券市场在金融市场中发挥其经济传导作用的重要途径之一就是利率机制。作为经济变量，利率与社会的投资和消费需求呈负相关关系；作为政策变量，利率是中央银行调控宏观经济的重要手段，影响着我国证券市场的可持续健康发展。

利率的传导机制是在市场货币供应量增加以及货币需求一定的条件下，市场利率降低，从而企业的投资成本下降，消费的机会成本减少，社会的投资和消费都增加。在支出与收入的乘数效应下，产生新的宏观市场均衡，即国民收入增加，社会就业率提高。

根据传统的股市基本定价原理，股票价格=股息/市场利率。……