IPO前后风险投资逐名效应对上市公司会计信息质量的影响

王　燕

IPO前后风险投资逐名效应对上市公司会计信息质量的影响

王燕

本文以2008-2014年我国证券市场IPO公司为样本，实证研究了上市公司风险投资的逐名效应对其会计信息质量以及IPO后长期业绩的影响效用。研究发现，在IPO时，风险投资支持的上市公司盈余管理水平比无风投资支持的公司高；在IPO后，风险投资支持的上市公司盈余管理水平显著高于无风投资支持的公司；在IPO时，风险投资控制力、风险投资声誉与风险投资政治关联性与上市公司的盈余管理呈显著正向相关性。

风险投资逐名上市公司盈余管理

近年来，在资本国际化的影响和国内政策的扶持下，我国的风险投资市场得到了快速发展。风险投资（Venture Capital）泛指投资于企业IPO 之前的资本，并通过IPO、并购或回购等方式出售股权获得回报，其中，IPO是使用最多的退出方式。因此，作为被投资企业的大股东之一，风险投资是资本市场IPO行为的主要参与者，风险投资的行为会对资本市场的运行造成影响，所以其之于被投资IPO公司的影响一直受到理论和实务界的关注。而会计信息是资本市场的主要信息来源，高质量的会计信息可加强投资者保护，故成为关注的重点。

在金融投资市场上，一个显著特点就是投资企业与金融中介之间存在信息不对称性，在这种情形下，金融中介的名声就能够为外界投资企业提供可用讯息，以便帮助他们更好地进行投资决策。对于一些风险投资公司来讲，这种信息不对称性要比其他金融中介更为严重，这是由于风险投资公司通常会投资于创业企业的一些早期项目，此类项目的共同特点是具有高风险性和高收益性。……