上证短周期见底奇虎回归开炒

2016-10-13 12:03卧龙
股市动态分析 2016年12期
关键词:奇虎穆迪低点

卧龙,接触股市20年。1995年开始给《股市动态分析》投稿,1996年入职深圳新兰德,1998年转职大鹏证券,2000年初因生性喜爱自由转做个人投资者至今。

月初穆迪下调中国评级展望,由稳定下调为负面。穆迪认为,中国外储下降,政府债务上升及推进改革的不确定性,因此下调评级展望。财政部副部长朱光耀指穆迪该等做法缺乏远见。穆迪下调评级展望的三大理由,除了最后一条可以探讨之外,另外两个理由世人皆见——近年中国地方债务置换总额达到几万亿,显然是负债利息不堪重负——因此评级展望为负面完全合理。事实上,评级机构不需要远见,只需要“近见”。周四,继穆迪之后,标普亦下调中国主权评级的展望,由稳定调整至负面。穆迪与标普给予中国的主权信用评级皆是“Aa3”或“AA-”,级别相同。许多人并不了解这些评级机构的评级标准及有何意义。

全球三大评级机构标普、穆迪及惠誉,标普历史最为悠久——1860年创立,穆迪1909年成立,惠誉则是1913年创办。三大评级机构垄断世界评级业务,近年一些做法受到非议——通常你上调评级则表示欢迎,下调评级则会受到指责。但整体而言,这些评级机构的评级大致上是合理的,虽然很多人都不理解。例如法国经济增长速度远低于中国,但法国的评级是Aa2,而中国经济增长速度去年近7%,但评级则只有Aa3。评级不单只看经济增长,否则以印度的经济增长速度评级断不会只有Baa3(投资级别的最低级)。欧洲金融危机中,希腊被连续下调评级,导致希腊借债困难出现经济危机,银行破产,民众被限制提取现金数量。有人指责是评级机构下调评级所致,显然是无理指责。

当然,并非所有的评级(展望)变动都是及时的,有时下调评级基本上是股市指数的底部区域。例如2011年8月5日标普下调美国主权评级,由自1941年以来一直是AAA评级下调至AA+,8月8日美股暴跌7%,当日中国股市亦大跌4.2%。不过8月9日美股见底反弹,最终于10月4日比8月9日的低点稍低的点位完全见底,展开长达三年多的牛市,升至2015年5月才进入中期调整。3月初穆迪调低中国评级展望,恰恰是中国股市见底之时。而标普评级行动通常比较保守,因此常常比穆迪延后。因此,投资者不必对评级展望下调过分担心,多了解这些评级机构的评判标准,有助提高自身分析水平。

近日博鳌论坛等经济界盛事举办,许多经济界名人纷纷发表对经济等的看法。但其中一些看法则实在不敢苟同,更甚至可以说是低级错误。例如有著名经济学家指,2015年消费对中国经济贡献占66%,为何经济下行压力反而更大了?以此来证明中国经济困难是周期性而非结构性。拜托,去年中国经济增长消费占据2/3是因为投资失色,出口更是完全趴下了,才显消费占2/3;而非投资出口正常,消费猛增到占2/3,经济下行压力自然更大了。否则,为何我们要求推出经济刺激政策,要求放水?以中国经济的规模,要转型起码20至30年,一些人认为十三五就可以转型成功,那铁达尼号就不用撞上冰山了。

又如有投行主管认为现在的基本面与2014年相比,彼时经济增长7%以上,现在不到7%;企业利润增长当时是百分之十几,而现在则是负增长;那时外储四万亿以上,现在则只有3.2万亿。无论是宏观、企业盈利或者资金都比2014年差,而2014年上证指数位于2000点多一点,但现在还接近3000点,显然现在估值与基本面不一致。言下之意,股市明显高估,要大跌。此君却不知20年前中国经济增长速度还是百分之十几,1996年上证指数最低只有524点,是否上证指数要跌破524点?

上证指数自去年5月以来形成一个平均20日的底部短周期。今年1月29日位于周期的时间之窗,因此见底,2月29日见底又是在底部周期的时间之窗内,3月29日的短线低位又是周期的时间之窗,相隔21日。下一个周期时间之窗是4月25日至29日。一般而言,一个周期低点比一个周期低点低,是下跌趋势;相反,一个周期低点比一个周期低点高,则是上升趋势。去年5月29日的周期低点至8月26日的周期低点一路下跌,是为跌势;而8月26日的周期低点至12月29日的周期低点则反复上升,是为升势;去年12月29日至今年2月29日的两个周期,仍然看作跌势(其中1月29日至2月29日为双底)。现在问题的关键在于,3月29日的低点不能跌破,否则又是跌势开始。

奇虎360于3月30日股东大会通过私有化决议,即将回归A股。360是BAT之外体积最大的互联网公司,每月活跃用户5亿之巨,倘若以每位用户价值600元计算(乐视会员年费490元),市值便是3000亿。业内人士估计360在3个月内拆除VIE架构,然后在9至l 5个月时间完成A股上市。由于目前A股IPO排队长长的大龙,因此借壳上市成为必然。于是市场开始玩寻宝游戏,估计哪一只股票会被借壳。

有人认为分众传媒、完美世界均借壳中小板公司,因此360亦会借壳中小板,于是炒002360;又有人认为中信国安通过增资周鸿神为法人代表的公司参股360,该两家公司注册地为天津,于是估计可能会借壳上海主板的公司,于是周五600360冲击升停板。又有人认为会使用新的代码000360,因为将会行驶温氏股份吸收合并模式。

凡此种种,不一而足。但我以为,与其大海捞针式的猜测哪只股票会被借壳,不如关注那些出钱参与360私有化的上市公司。百分之百获利两成远好于百分之一的机会赚lO倍。投资者看看哪家公司投资金额参与360私有化相对于其市值而言比例最高,这只股票的走势将会最好。未来一年,奇虎360借壳上市谜底一日未解开,相关股票的炒作将会一波又一波,但投资者须谨慎行事。

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