企业并购财务绩效分析

邱实

摘要：近几年企业以并购的方式开始走向国际市场，增加竞争力，扩展自身企业规模，这种经营模式在如今较为常见。2010年的时候吉利集团并购了沃尔沃品牌的所有股份以及相关信息资料。在汽车行业中小吃大现象，引起了当时全球的关注，并且将我国的海外并购推向了一个顶峰。但是，由于并购战的风险性较高，海外并购是否能达到提高企业财务绩效也成为了广泛研究的问题。本文以吉利并购沃尔沃为事例，采用会计的角度来对此次事件进行浅析，对我国民营企业的并购提供有效地意见。

关键词：企业并购 财务绩效 会计研究法 财务指标

一、并购的相关概念

并购是指“兼并以及收购”，兼并的概念也有着广义和狭义的区别，在广义之中的兼并使之主要企业经过现金、股票或者别的方式来得到企业的部分股票权利，目标企业还是具有法人资格。在狭义的定义之中，兼并是代表主要企业使用现金、股票或者其他方式把目前企业购买下来，同时得到企业的经营管理权力。通过上述定义可以看出，狭义之下的目前企业会失去法人的资格，就等于被其他企业吸收合并。收购的概念主要是代表主要公司使用现金或者其他的方式来对目前企业的股份和资产进行购买。公司的并购要在一定的标准下进行，双方企业的法人要资源、平等，进行公平公正的交换，就是使用一定的现金或者其他财产来得到对方企业的股份。在并购完成之后，会给企业产生一定的影响，主要有以下几点：首先，并购会出现财产的转移和工作的改变，主要企业可能会得到目前企业的工作，在收购之后，就会成为主要企业的工作，同时，对于财产来说，也会随之发生改变。由于资产的改变和主要工作的改变，企业的运行结构和财产结构也会发生改变，财务管理方面也会出现显著的差别；因为并购企业的主要目标就是让资源整合，进行优化处理，所以在财产和工作出现改变之后，企业就要利用好这一时机，合理的改变相关工作，让企业能够得到更大的经济效益。

二、吉利并购沃尔沃事件分析

（一）并购背景以及原因研究

浙江吉利控股集团开始于1986年，其总公司在浙江杭州，是属于一家大型的民营企业，主要生产销售汽车以及汽车相关零件。沃尔沃汽车公司开始于1927年，总公司被设为贵点哥德堡，是瑞典最大的工业企业集团，是世界汽车企业浅20名之中。1999年的时候被福特汽车企业收购。沃尔沃集团以其“品质、安全和环保”的中心理念成就了沃尔沃品牌，被世界公认安全轿车，是安全汽车的代表。

在未并购沃尔沃的时候，吉利在2007-2009年期间销量以及利润不断直线上升。然而，由于从一开始吉利汽车的品牌和价格是从低价的形象开始的，并且维持了较长的一段时间。所以，始终不能够向国际市场发展。为了改变这个情况，这个公司从2007年实施战略转型，不单单是运用价格战略。开始专注于产品核心，从成本优势重新定位技术以提高服务品质。沃尔沃是被全世界所公认的豪华品质，沃尔沃拥有着卓越的技术和知识产权，无可厚非的是它自身的技术和安全品质正式吉利公司转型期所缺少的。

反过来看沃尔沃，它是1999年被福特公司并购后销售并没有显著的起伏。然而，从2005年开始总销售更是持续下滑，亏损严重。据估算，损失超过了10亿美金。2006年，福特公司损失已超127亿美金。福特公司为了扭转持续亏损的局面，被迫将沃尔沃出售。

（二）并购方式以及相关信息

在2010年3月末，中国吉利控股集团与美国福特汽车公司在福特总公司正式签订收购合同。吉利集团用约18万美金的价格收购了福特集团旗下的沃尔沃品牌所有股份以及相关的知识产权等。吉利集团全股份收购，拥有了沃尔沃品牌下的9个系列产品以及3个车型平台以及沃尔沃在全球的约2500个营销网络，最主要的是此品牌境外工厂的相关研究开发人才。并且不单单是股份的收购，协议还概括了沃尔沃、吉利和福特三方之间的知识产权以及研究开发、供应汽车零件等主要性条例。

在2010年8月的时候，吉利集团和福特公司在英国伦敦开展了沃尔沃品牌资产收购仪式。吉利集团总现金支付13亿美金，银行票据2亿美元，其3亿美金则以用于员工养老金以及运营退休资金上。然而，吉利顺利的实现了福特汽车公司旗下沃尔沃品牌的并购方案。

三、吉利并购沃尔沃前后的财务绩效分析

这个能力是说明企业在一定时期内所产生的利润，简单的来说，是可以由某一个阶段内企业的利润金额的多少及其高低来表现。对于下表个中所盈利指标，可以通过这些表格的数据进行浅析，可以从并购此品牌之后的财务绩效。

销售净利率在2010年大范围的降低，并且幅度达到21.7%，之后开始慢慢回涨。2010年的净利率也在持续下降。但是在2011年之后，销售不断增加，有回涨现象。从总资产来看，收益情况前三年都是有显著的下降现象，但是到了2012年的时候总资产收益直线上升。每股收益是通过总资产收益和净利率的变化而变化的。概括的来说，并购后的吉利公司盈利能力并没有显著的上升，但是在2012年的时候各个数值增幅现象较为明显。

并且发展能力对于企业生产来说也起到了重要的因素，一个企业发展能力的评估可以通过营业收入增长率、净利润增长率和资本积累等。根据这些数据可以全面的看出，通过有关数据，依旧表明吉利前三年并没有显著提高，在2012年之后才有所上升。

四、结束语

随着我国经济制度的改革，我国的企业并购就从一个逐渐发育的过渡到更加的系统化，得到了很大的改善，我国的企业已经经历了多次并购风波，在得到成绩的同时，也出现了很多问题。并购是企业能够得到快速发展，越来越受到各方重视。本文主要是以吉利并购沃尔沃为案例，采用会计研究法浅析了吉利收购此品牌的财务绩效。吉利在并购后的三年之后，财务绩效明显上升趋势。希望能够促进我国企业的良性发展。

参考文献：

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[2]任高菱子.企业并购财务绩效分析——以吉利并购沃尔沃为例[J].会计之友，2013，28：65-68

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[4]邢倩.中国企业跨国并购后的财务整合研究[D].河北师范大学，2014