归核化、R&D投资与企业绩效

□ 肖海莲 巫 岑

(1.华南师范大学 经济与管理学院,广东 广州 510006;2.中山大学 管理学院,广东 广州 510275)

归核化、R&D投资与企业绩效

□ 肖海莲1巫 岑2

(1.华南师范大学 经济与管理学院,广东 广州 510006;2.中山大学 管理学院,广东 广州 510275)

基于战略环境观,研究R&D与归核化战略匹配的经济后果。实证结果发现:对于过度多元化的企业,没有支持归核化战略能够提高企业绩效的直接证据;但是R&D投资与归核化战略之间存在匹配关系,能显著提高企业绩效。研究结果表明,与技术创新匹配的归核化战略是企业内生性成长的有效方式之一。

归核化战略;R&D;企业绩效;战略环境

一、引 言

在过去10年的经济高速增长中,我国企业规模迅速扩大,竞争力增强。但是在做大规模的过程中,有些企业出现了上项目、铺摊子、盲目扩张的现象,导致产能过剩,根据《2013中国产业发展报告》披露,代表性行业有钢铁、水泥、电解铝、焦炭等。为了实现产业结构调整和转型升级,我国企业需要寻找化解产能过剩的有效渠道。在这一现实背景下,归核化战略是企业走出困境、提高盈利的一种方式。

关于归核化战略经济后果的研究表明,相比同行业的其他企业,实施归核化战略的企业具有过度多元化和盈利能力差的特点,归核化战略有助于提升事后的股票市场价值。归核化企业的会计业绩也得到了广泛关注,比如,Mar kides[1]的研究结果显示,资产回报率和投资回报率都有提高,不过这种回报具有一定的滞后性。Anj os[2]的研究却发现,归核化战略的成本很高,消耗公司价值。……