政治关联、银行关系与财务困境恢复
——基于中国ST上市公司的经验研究

姚珊珊，沈中华,2

(1.西南交通大学经济管理学院，四川　成都　610031；2.台湾大学管理学院，台湾　台北　106171)



·财务与会计·

政治关联、银行关系与财务困境恢复
——基于中国ST上市公司的经验研究

姚珊珊1，沈中华1,2

(1.西南交通大学经济管理学院，四川成都610031；2.台湾大学管理学院，台湾台北106171)

笔者以中国2002—2010年沪深A股的非金融类ST上市公司为样本，实证检验了政治关联、银行关系对财务困境公司获得银行贷款以及摆脱财务困境的影响。研究结果显示，财务困境公司的银行关系能显著地帮助其获得银行贷款，而政治关联对其获得银行贷款的效果不显著。进一步研究发现，政治关联和银行关系都能有助于ST公司摆脱财务困境，但这种影响却因企业性质而存在差异，对于国有困境企业来说，仅有政治关联帮助公司摆脱财务困境的效果显著，而对于非国有企业来说，银行关系相对于政治关联是一种更普遍和有效的非正式关系。

政治关联；银行关系；银行贷款；财务困境；ST公司

企业通过各种方式寻求政治关联和银行关系是各国经济发展过程中的普遍现象。中国国内学者在研究政治关联、银行关系对公司融资情况或经营业绩的影响时，通常会排除掉财务困境样本公司，或者对正常公司和困境公司不加区分直接进行分析，鲜有学者关注财务困境公司的“关系”资源对其获得银行贷款以及帮助其脱离财务困境的影响。笔者则尝试从财务困境恢复的视角来分析公司高管拥有的政治关联和银行关系对ST公司在恢复期内获得的银行贷款以及摆脱财务困境的影响和作用。……