中国仍是全球经济稳定器

本刊记者/金旼旼　谢鹏

中国仍是全球经济稳定器

China Still is The Global Economic Stabilizer

本刊记者/金旼旼谢鹏

第26届世界经济论坛非洲峰会在卢旺达首都基加利市举行

如果比作一场球赛，英国脱欧带来的震荡可谓世界经济2016年半场哨前的最出人意料的一场“暴风骤雨”。站在年中节点观察，复苏疲弱风险凸显，应是当下世界经济的最主要特点。从五个主要问题加以探讨，更说明对遭遇“黑天鹅”事件的世界经济而言，一个增长稳定、结构优化、民生托底的中国经济对全球意义更加重大。

世界经济更好了吗

2015年是2008年国际金融危机爆发后，世界经济复苏力度最弱的一年。因此，在2016年初，全球财经领域的一个重大疑问便是2016年的复苏态势是触底反弹还是继续下行？

半年过后，“不太会更好，很可能更差”的答案正在向我们走来。世界银行2016年6月初发布的《全球经济展望》这样总结：年初以来世界经济持续疲软，下行风险凸显，复苏仍在延续但力度差于预期。世行因此将2016年世界经济增速预期从1月时的2.9％下调至2.4％。

更早时候，国际货币基金组织（IMF）同样下调了世界经济增速预期，并描绘出悲观图景：今后5年内，全球经济产出甚至可能比正常情况下降近4％。这意味着，增长乏力的“新平庸”正在成为“新现实”。

伴随而来的，是已经连续5年放缓的全球贸易，以及疲弱的全球投资。联合国贸发会议预计，2016年全球外国直接投资可能下滑10％-15％，并称这正是“全球经济脆弱性”的反映。

新加坡国立大学学者傅强在接受采访时说：“世界经济的不确定性变得越来越大，各方面都出现更悲观的局面。”日本富士通总研经济研究所高级研究员赵玮琳也表示，2016年上半年世界经济形势变得更加复杂，“各种不稳定因素增加”。

有国际观察人士还指出，在总需求不足、货币政策效用下降，以及财政政策空间缩小的大背景下，全球涌动的技术创新总体也尚未转化为经济增长“主引擎”，对增长疲软的发达经济体更是如此。在世行的最新预测中，2016年美日欧经济增长率仅分别为1.9％、0.5％、1.6％，均低于年初预计。

同在“上半场”，新兴经济体因为大宗商品“熊市”震荡、全球金融波动，以及结构性桎梏难消等因素，也面临更严峻挑战。世行预计，除中国和印度仍能保持相对较高增速，俄罗斯和巴西2016年经济将分别萎缩1.2％和4％，衰退幅度也均大于年初时预计。

各国政策应对得力吗

形势逼人，全球主要经济体政府2016年上半年都在调整政策，尤其是继续保持、甚至加码刺激政策力度，以呵护复苏。不过，总体看来被动应对更多，主动调整不足。

在政策变化层面，美联储的加息“节奏”始终是焦点。2015年底美联储实施了十年来首次加息，各方原本预计2016年会再加息4次。但半年走来，美联储一直按兵不动，2016年加息预期越来越低。在英国公投脱欧之后，甚至出现美联储可能再度降息的议论。

而在欧洲，“多事之秋”是上半年的关键词：恐袭、难民潮、英国脱欧。面对如此局面，欧洲决策者所能依赖的最大政策工具就是欧洲央行货币政策。2016年3月，欧洲央行加大宽松力度，加码负利率政策，并进一步扩大资产购买计划。而在英国公投脱欧之后，市场猜测欧洲央行或出台更多刺激政策。

对于另一大发达经济体日本，尽管货币和财政政策双管齐下，也未能避免“安倍经济学”的失效。早在2016年年初，日本央行就宣布实施负利率政策刺激经济，但进入6月，因经济仍无起色政府无奈宣布推迟消费税上调计划。随着国际资产价格波动造成日元汇率暴涨，冲击出口和制造业，日本当局恐还将有所动作。

因为经济形势令人失望带来的被动政策调整，并不限于主要发达经济体。在主要新兴经济体中，发展中国家巴西和俄罗斯的应对也显得被动而艰难。诺贝尔经济学奖得主迈克尔·斯彭斯指出，资源类产品的价格下跌与资本流动逆转结合在一起，暴露出巴西、俄罗斯等国长期以来的增长模式缺陷。

一位行人走过日本东京一家证券公司看板

相比之下，中国和印度的政策空间明显更大。中国正不断深化改革，经济转型效果已经显现。而在印度，莫迪政府也在不断推进改革，尤其是日前宣布的全面外资改革举措受到各方赞誉。

环顾全球，学者傅强认为：“从宏观层面看，很多国家政府或央行已经把政策弹药打光了，现在手上牌最多的还是中国和美国……而中国政府的决策能力和实施力度又好于美国。”

世界经济还有哪些风险

“下半年更应关注各国政治形势，因为政治方面的变化会在很大程度上影响经济。”这是赵玮琳预判世界经济前景首先谈到的重点。2016年6月底的英国公投脱欧已经成为影响上半年世界经济的最大“黑天鹅”事件，并引发对欧洲一体化甚至全球化进程逆转的担忧。

还有没有更大的“黑天鹅”？目前全球投资者对2016年11月美国大选“心存忧虑”。有媒体认为共和党竞选人特朗普是“美国繁荣和安全的最大威胁”，其一旦当选，或将给美国金融和经济带来冲击，进而影响全球市场乃至世界经济。

其次，和美联储加息节奏密切相关的美元汇率走势也仍是一个“举足轻重”的不确定因素。在一个前景更不明朗的世界经济大环境里，其可能引发的全球资金流向变化可能成为动荡来源。

衡量美元对6种主要货币汇率的美元指数在英国脱欧公投后已上涨约2％。基石宏观咨询公司经济学家罗伯托·佩尔利说，对于新兴经济体来说，要谨防美元走强造成新一轮资本外流。

当前全球性经济危机和衰退风险依然存在。摩根士丹利近期发布的研究报告警告说：“全球性萎缩风险仍在上升。”报告说，私营部门风险厌恶情绪不断扩散，企业和投资者坐拥大量现金，不愿扩大再生产和投资风险资产，实体经济不断“失血”。

国际清算银行日前也警告说，全球经济面临债务水平高、生产率增速低、政策回旋空间窄的三大风险，并呼吁各国尽快采取政策行动。

世界经济复苏呈“L型”

迄今为止，世界经济复苏没有出现很多人期望的“V型”或“U型”，而更像“L型”。对此，美国著名经济学者萨默斯提出“长期停滞”理论，认为在经济危机结束后，低利率和低增长会长期共存。面对不乐观前景，有专家学者提出了打破或者改善困局的一些解决之道。

当前加强全球政策协调至关重要。在政治风险对经济外溢影响加剧、全球资本无序流动加剧、贸易保护主义抬头、金融市场波动加剧情况下，各国经济政策如果恶性博弈，而不是良性互助，则大势堪忧。这也是2016年9月将在中国杭州举行的二十国集团峰会备受关注的原因。如果主要经济体加强宏观政策协调，向市场传递积极信号，无疑有助于提振信心、改善预期。

对有条件的经济体来说，除了维持低利率外，还应进一步放松财政政策，并提高政策有效性和针对性。美欧都在考虑进一步扩大以基础设施建设为重点的财政开支。在此方面，中国的“一带一路”倡议和亚洲基础设施投资银行超越国家范围，以区域经济、产能合作和联动为突破点，寻求增长之道。

无论对于发达还是新兴经济体，进一步推动结构性改革仍是寻求经济可持续增长的关键。纽约大学经济学教授努里尔·鲁比尼就强调：“世界经济陷入投资减少、生产率提升缓慢、贫富差距扩大、支出难以增加的恶性循环，改变这一切所需要的就是进行结构改革。”

国际货币基金组织（IMF）再次下调美国今年经济增速预期，称美国经济面临一系列长期挑战，威胁其经济发展的可持续性

寄希望于中国经济

中国推进供给侧结构性改革、主动降低经济增长速度，其作为世界经济“火车头”“稳定器”的角色会否削弱？

2016年一季度，中国经济增速达6.7％，居民消费价格涨幅2.3％，新增就业318万人，显示中国经济增长仍在合理区间。而5月份的最新数据显示，工业生产和消费开支仍呈现稳步增长态势，工业部门整体情况保持稳定。

当前全球经济大概1/3的增量来自中国，清华大学苏世民书院院长李稻葵表示，在未来相当长的时间内，这一格局不会改变。他还认为：“从长远看，中国经济今天增长速度稍微慢一点，借此机会调整到位，未来能够对世界经济作出更大的贡献。”

彭博新闻社援引麦格理证券公司中国经济部门负责人拉里·胡的话说，目前中国经济增长依然平稳，这让政策制定者有更多时间来专注于推进供给侧结构性改革。