基金投资风格漂移及对股市波动的影响研究

喻国平 许林

(1.江西财经大学经济学院，江西 南昌 330013；2.华南理工大学经济与贸易学院，广东 广州 510006)

引言

基金作为主要的机构投资者之一，对维护股票市场稳定起着非常重要的作用，其中，开放式基金是主流产品，特别是股票型基金受到金融界的追捧。据美国投资公司协会(ICI)统计，截止2015年3月底，全球开放式基金资产规模约为37.28万亿美元，其中44%为股票型基金，在数量方面也将超过三万只。截止2016年1月底，我国101家基金公司共发行基金产品2764只，其中开放式基金就有2599只(股票混合型占1804只)，占94.03%，基金总资产达7.25万亿元。随着基金产品的不断创新发行，基金公司之间的竞争博弈也日益激烈。机构投资者的投资模式需要改变，产品的投资风格和投资理念的竞争已成为新的竞争方式。基金公司为了吸引特定的投资者，细分投资者群体，同时明确公司旗下基金产品的投资风格，以实现差异化竞争策略。一方面，鲜明的基金产品风格有利于宣传其具有专业性的良好形象。另一方面，大多数投资者群体可以根据自己的偏好选择适合自己投资风格的基金产品。在这样的前提下，多样化的投资风格基金在总体上对维护股票市场稳定起到了积极作用。

但是，在实际投资过程中，基金管理人或基金经理由于业绩压力等原因发生投资风格漂移，而这又会加剧股市的波动性。股市波动与基金投资风格漂移具有非常紧密的联系，开放式基金对于股票市场的稳定作……