机构投资者对股价操纵影响的机理分析

杜金柱

机构投资者对股价操纵影响的机理分析

杜金柱

随着我国资本市场的快速发展，股票操纵手段日益隐蔽，机构投资者在股票市场中的地位越来越重要。国家出台相关措施大力发展机构投资者，以期能够发挥机构投资者的资金优势和信息优势，并遏制股票市场上屡禁不止的股价操纵行为。但不可否认的是，这些机构投资者同样具有非理性行为，他们的出现不但没有有效遏制股价操纵行为，反而给股市带来了一些列不稳定的因素，使股市变得更加不稳定。因此，本文分析国内外学者关于机构投资者对股价操纵的影响，并对其影响机理进行分析，提出相应的股价操纵防范措施，以期能够提高我国股市的稳定性。

机构投资者；股价操纵；机理分析

一、引言

在我国资本市场发展的初期，股票市场上主要以个人投资者为主，但是这些个人投资者拥有的信息和资金有限，而且外部投资者相与内部投资者具有一定程度的信息不对称。这些投资者一般会采取不理性的投机行为，从而导致他们盲目跟风，造成股市的混乱。随着我国市场经济的发展，金融工具日益多样化，机构投资者作为市场的主力军逐渐走上历史舞台。在资本市场有效的情况下，市场上的各种资源配置是合理的、最优的，这对国家经济的发展是非常有利的，但是在资本市场非完全有效的情况下，由于投资者的非理性行为和市场套利限制的有限性造成了股票被操纵现象经常发生，这一行为破坏了资本市场的有效性，破坏了资本市场的正常秩序，使市场资源不能得到有效配置。……