债转股能迎来牛市吗？

皮海洲

债转股来了。10月10日，国庆长假过后的首个交易日，由国务院印发的《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》正式与投资者见面了。这也意味着被市场热议大半年的债转股终于落地了。

对于债转股的落地，股市献上了友好的掌声。不仅在舆论上有业内人士表示，债转股对于A股市场是利好，对股市长期发展具有积极的正面作用，有利于股市走慢牛行情；而且在10月11日的沪深中，债转股概念股受到市场的热捧。AMC概念股海德股份涨停，陕国投、浙江东方等大涨； 涉及债转股的长航凤凰、中钢国际涨停；连带有深国资等国企改革概念股也纷纷上扬。

正是基于市场对债转股概念股的炒作，让市场投资者心动起来，真的开始把债转股视为股市的重大利好，开始相信股市有走慢牛的可能了。但债转股真的是股市的重大利好吗？对于这个问题的回答恐怕很难理直气壮。

为什么要实行债转股？归根到底是由于实体经济陷入了困境的缘故，企业经营出现较大的困难，以至连债务都无法偿还了，只能通过债转股的方式来消除债务。因此，作为债转股的企业，显然不是什么发展良好的公司。特别是作为上市公司来说，原本就占有较大的资源优势，结果还是把自己弄到债务都无法正常偿还的地步。这样的企业无需用脑袋来思考就知道是一些什么样子的企业了。

虽然根据《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，这一次债转股将“黑四类”企业排除在市场化债转股的大门之外，将“扭亏无望、已失去生存发展前景的‘僵尸企业；……